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(1)钴的背景
有一种小金属叫钴，元素符号是Co，是一种硬而脆的银灰色金属，具有铁磁性。
好的，钴粉看起来像这样。
钴在地壳中的含量很少，在世界范围内储量极不均匀，主要集中在刚果(金)、澳大利亚和古巴，其中刚果(金)的储量占近50%。
钴主要与镍和铜矿伴生。2017年，65%的矿物钴产自铜钴矿，20%产自镍钴硫化铜矿，13%产自红土镍矿，只有2%产自其他伴生金属。很少有矿山单独开采钴，这导致钴金属的来源供应有限。
从需求来看，钴传统上用于生产硬质合金、磁性合金、彩色涂料等。但近几十年来，钴被用于锂电池正极材料钴酸锂中，成为继锂之后固体电池中最重要的金属。钴酸锂因其高能量密度和高环境安全性而被广泛应用于电动汽车、笔记本电脑和智能手机。
全球每年消耗约10万吨钴，其中60%以上用于电池领域，新能源汽车是钴最主要的消费行业。中国是世界上最大的钴消费国，77%的钴用于生产电池。下图显示了2017年和2016年全球和中国的钴消费结构。
从供应来看，钴矿的供应商非常集中。嘉能可、自由港等矿业巨头是全球最大的钴矿生产商，占全球钴矿供应量的50%以上。巨头们有很强的定价能力。近两年，中国洛阳钼业、中国铁路总公司等公司也获得了刚果(金)等地多个钴矿的开采权，产量和话语权也在逐渐增强。
2006-2008年，由于油价高企，在新能源概念的倡导下，钴价经历了大幅上涨，国际钴价从最低的12美元/磅涨到40多美元/磅。但随着2008年底金融危机的爆发，钴的需求急剧萎缩，供应过剩，于是钴价一路暴跌。2015年，价格已经回落到2003年10美元/磅的水平。
钴的背景介绍完了，就该说说赚大钱了。
(2)操纵钴价格
2015年4月，在钴价跌至多年低点的时候，中国财政部会同科技部、工信部、发展改革委发布了一份名为《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》的文件，明确未来五年中国将大力发展新能源汽车，补贴持续五年。
中国已经是世界上最大的汽车市场，汽车的产量和消费量都在快速增加。如果中国开始大力发展电动汽车，对钴的需求必然会迅速增加。
事实也确实如此:从2015年开始，我国新能源汽车的产量和销量开始爆发式增长，每个月都在快速增长。下图是机构统计的2015-2017年中国新能源汽车销量。
经过7年的消耗(2009-2015年)，全球钴过剩得到了极大的缓解。在钴产量无法快速提升的情况下，如果电动车销量大幅提升，一旦供需平衡被打破…
钴的价格，可想而知。
几家对冲基金嗅到了钴价可能上涨的味道，决定介入。涉足最深的两家公司是瑞士的Parainvestment和中国的混沌投资——由期货圈著名投资人葛卫东掌舵。
嗯，多年来市场不都是供需基本平衡吗？
那我就推你一把，让你的供需变得不平衡。
下图为最近8年全球精钴供需平衡，预测值为2018年。
自2016年以来，市场上一直有传言称，帕拉投资和混沌投资一直在囤积金属钴，同时利用低价。他们的囤积规模到2016年底已经达到6000吨，这还没有考虑到其他对冲基金的囤积规模…
对于金融投资来说，当市场传言它在做一件事的时候，它通常已经在做了。基于此，很有可能最迟在2015年，混沌投资和帕拉投资已经在悄悄囤积钴了。此时长江有色市场以人民币计价的电解钴价格约为20-22万元/吨，处于多年来的极低位置…
以此计算，帕拉投资和混沌投资囤积的6000吨钴金属，如果不使用杠杆，资金成本约为12-13亿元。
在金融投资市场中，你所知道的信息—
通常是老板想让你知道的信息—
而他们真正的、关键的赚大钱的步骤，通常是很久以后市场才知道的——
这时候大佬们已经挥一挥袖子走了，只留下传说。
从精钴供需平衡表可以看出，2011-2016年，金属钴供应最过剩时约为7000吨，与每年约10万吨的产量和消费量处于紧平衡状态。
如果突然出现一个大土豪，囤积了6000吨钴，直接占当年全球钴消费量的6%，金属钴的市场供应平衡突然被打破，有人开始跟风。此时市场已经进入自我强化模式，钴价终于在2016年底开始了暴涨之路。此时，大老板们可以享受登机红利了。
不知道后来帕拉投资和混沌投资是不是在6000吨的基础上加大了钴的囤积，但是从那以后市场就可以自己流通了，有机构一直预测2018年以后钴金属会严重短缺，价格肯定会一涨再涨。
例如，2017年初，多家咨询公司预测2018年钴供需将出现大幅短缺，2019年将超过7000吨，2020年将达到14000吨，金属钴的整体需求也将达到15万吨。其中，2020年新能源汽车对钴的需求将比2015年增长10倍…
这样的短缺还有什么好说的？
——上游钴矿商在市场上筹集大量资金，迅速在各地收购钴的伴生矿；
——中游加工企业，迅速扩大生产规模，能囤就囤；
——下游消费企业，迅速囤积钴资源，有能力就多买；
……
在这个过程中，钴的价格就像火箭一样，基本上每年翻一番。一直持续到2018年4月，以人民币计价的钴价格上涨到近70万元/吨。
下图为2015年4月至2018年12月19日四部委发布2016-2020年新能源汽车补贴政策期间钴价变化。其中涨幅最大的是2016年11月至2018年4月，一年半时间从22万元/吨上涨到68万元/吨。
2016年底到2018年初，所有看好钴生产、加工、流通、消费的公司，从事钴贸易的人，从事相关服务的金融机构，甚至看好钴价格的个人投资者，于是高价钴沉淀在生产、销售、消费的各个环节。在所有囤积钴的人手里，大家都觉得自己眼光独到，值得大赚一笔，加杠杆看多的赚得盆满钵满…
2018年4月，股价接近70万元/吨时，新能源汽车销量处于有史以来的最高点。钴长期短缺的概念如火如荼。生产商购买了大量矿山，加工企业和投机者囤积了数万吨钴资源，各大电动车厂商储备了足够的钴资源——有了2016年和2017年的成功经验，一些人甚至加大杠杆看钴价。
嗯，钴价该跌了。
2018年4月，钴的价格开始暴跌。到12月中旬，短短8个月，钴的价格从70万元/吨跌到了现在的35万元/吨，直接跌了50%！
有人说，这不就是被市场囤积然后高价卖出的故事吗！
每年10万吨钴的供需，按现价35万元/吨计算，市场总规模只有350亿元。因为市场的规模，如果原本囤积钴的对冲基金打算出货，必然导致钴价大跌。
个人猜测2018年4月钴价暴跌，可能是对冲基金在出货。
按照市场传言的混乱和帕拉投资6000吨钴13亿元计算，即使对冲基金能以60万元/吨的价格卖出，也只赚了25亿元。
(3)对冲基金赚了更多的钱。
如果我告诉你我的故事只讲了一半呢？
——以我个人的猜测，这些囤积钴的对冲基金至少赚了200亿！
你可能会说我在胡说八道！
在每年200亿元人民币的全球钴市场中，最高价格已变为700亿元人民币。如果你想赚200亿人民币，你至少要操纵它10年或8年。如何在短短一两年内赚到100亿人民币？
问题是，真的有人赚这种量级的钱！
嗯，故事的后半部分是一个羊毛出在猪身上的逻辑。
众所周知，如果你只是囤积钴资源，市场规模会有那么大，而如果囤积过多，把价格推得太高，会让整个市场对你恨之入骨，甚至所有人都会合伙对付你，甚至动用政府和社会的力量，迫使你停止囤积，低价出售——所以，单纯囤积钴金属不是一个稳赚不赔的买卖。如果囤积过多，甚至可能是政治风险。
你想想，国家说发展电动车产业，把关键的钴金属储存起来10%以内，涨价2-3倍。市场、政府、公众都能接受，也不会引起什么民愤。
贪心的话，你要囤积30%的钴，然后把价格推到一个不可想象的高度(比如说10倍)，这样电动车企业直接买单，消费者直接买单，政府补贴就变得没有意义了。
你认为，这样做，你-
会不会引起众怒？
会不会造成难以想象的社会风险？
我认为—
在中国的环境下，大概会吧！
在其他国家的环境下，也是很有可能的！
囤积钴金属的市场那么大，但我想赚到足够的钱，不想让市场注意到，也不想引起公愤。我该怎么做？
但是，世界上有一个金融市场，会直接把某个企业目前的收益乘以10、20甚至30倍，然后卖给所有投资者。如果你能在这个市场找到相应的题材，囤积一次，就相当于赚了未来二三十年的所有钱…
嗯，我说的是股市，一下子赚了二三十年的钱，我说的是市盈率。
前面说过，大佬们囤积钴金属赚的钱本身并不是他们赚钱的主要方向。他们赚大钱的主要方向在股市——只有股市才能合法合理地赚到100亿而不激起民愤。
如果你囤积金属钴是为了保证钴的价格会大幅上涨，那么钴相关公司的股价就会反映这种上涨，而且会考虑到其二三十年内收入的增加！
与钴行业直接相关的公司基本可以分为上、中、下游(见下图)，其中上游提供钴资源的公司在钴价上涨中受益最大。
具体来看，中国大a股市场有6家上市公司与钴价密切相关。请参见下表。
还有其他五矿集团、金川科技、广东邦普等。，虽然也是钴资源的上游企业，但由于公司业务品类较多，钴小于公司整体利润，与钴价相关程度没有那么深；
杉杉股份、厦门钨业等公司属于电池正极材料生产企业，属于中游企业。钴价上涨后，他们的加工费可能也会上涨，所以和钴价上涨有关系，但影响没那么大；
比亚迪、郭萱高科、万向A等都是电池企业，都是承受钴价上涨的企业。虽然他们可以提高价格，卖给电动汽车公司，但钴价的上涨并不会给这些公司带来利润的大幅增长。
与钴价上涨关系最密切的公司是华友钴业、韩瑞钴业、洛阳钼业，以及做电池回收的格林威、陶氏科技等公司。
2016年初，对冲基金囤积钴的传闻开始的时候，大家应该还记得当时中国股市的样子。
没错，当时中国股市两次熔断，处于2015年以来的最低点。因为钴价长期表现不佳，很多钴相关的公司股票都像项一样跌了！
这些资金在囤积钴的同时，作为机构投资者，联系这些钴资源的上游生产企业，动用大量资金，冲进股市低价买入钴公司股票！
从2016年底钴价开始飙升开始，钴资源相关上游企业或全产业链企业的股价就开始嗅到了风声…
以华友钴业为例——从2016年初传言对冲基金开始囤积钴开始，其股价仍在10元左右摆动。到2018年3月，其股价已经到了95元以上，居然涨了9倍！
华友钴业，就这样，从一个百亿市值的公司，走到了市值过千亿的最高点！
一只市值从100亿变成1000亿的股票，如果花10亿赚100亿，是不是显得特别正常？
冷夏普钴上市较晚，2017年初才上市，一年内股价暴涨20倍，从最低值10元以下到2018年3月价值200元以上——高到我爸妈都认不出来！
在这样一只暴涨20倍的股票里，你能赚到几十亿是不是很不寻常？
两年时间，拿10.2亿，在股市赚100亿、200亿，那是非凡的投资眼光！
——哪里有什么特别之处？
-只有精确的控制和操纵！
洛阳钼业业务更多，钴业收入只是一部分，但股价也足足涨了4倍多，其他陶氏科技、格林威治也涨了3倍多。
——也就是说，对冲基金在囤积钴的时候，从一开始就想好了退出的办法；
——也就是说，对冲基金无意从囤积钴本身赚多少钱！
——他们想赚的、真正赚的大钱，是资本市场投资人的傻钱！
(4)谁是贡献者？
我已经写完了如何用一块小金属赚很多钱的故事。
这也是我在北上广深(2018年11月)会员大会上跟大家分享的一个故事。
想要开头，却想不到结尾。
简单总结一下，对冲基金利用国家的产业政策，积极拥抱新能源汽车的泡沫，顺应市场情绪，在供需基本平衡的市场上施加一点点资金推力。然后在市场情绪的发酵中，通过巧妙的资本运作和转移，他们在一两年内赚到了常人难以想象的钱。
这个故事最精彩的地方在于，对冲基金直接操纵钴的价格，他们赚的钱大概不值一提。他们赚的钱大部分来自股市——参与钴投机的对冲基金囤积的金属钴，在股市卖出后早已成为负成本。
因为我只能收集关于钴和钴公司的公开数据，以及网上的一些“谣言”和我个人了解的一些信息片段，然后我把它们拼凑成这个故事——我相信这个拼出来的故事很可能更接近现实。
由于缺乏对冲基金参与钴囤积和投机的具体时间、囤积规模和资金量，我无法推断他们赚了多少钱。但根据这些基金的规模，我个人猜测，在这场操纵和炒作小金属钴的盛宴中，重仓的对冲基金大概赚了几百亿元，为巨额财富铺路。
每当我了解一项重大投资背后不为人知的故事时，我总会想起索罗斯的话:
经济史是一个基于幻想和谎言的系列。经济史的演绎从来不是基于真实的剧本，而是为积累巨额财富铺路。做法就是认清它的假象，投入进去，在假象被大众知道之前退出游戏。
金羊毛，最后都压在猪身上！
在这个故事里，有人赚了几百亿，这几百亿的财富是谁付出的？
答案是:资本市场的股票投资者、生产电动车的企业、购买电动车的普通大众、出台产业政策的政府(最终是所有纳税人)、高价囤积钴的各类企业、金融机构和投机者。
事实上，人类历史上每一次大的金融泡沫，最终都必须由最普通的人买单——
不管你知不知道。
不管你喜不喜欢。
作为普通人，别人赋予我们的使命就是充当接收方。我们要深刻理解这一点，然后，才能反过来思考如何改变自己的命运。
最后，我想说——有些人，无论怎么努力，都不太可能改变命运。
-嗯，我说的是刚果人，他们贡献了世界钴储量的近50%和钴产量的70%。
世界上最重要的产钴矿基本都分布在刚果(金)，其中刚果1/5的钴矿都是手工开采的！
是的，许多刚果人正在亲手采矿。
钴是一种有毒金属。接触过量的生钴会引起中毒，引起过敏性哮喘、呼吸困难、干咳、偶发性化学性肺炎、肺水肿和皮炎。吸入醋酸钴粉尘会引起恶心、呕吐、上腹部剧烈疼痛、呕血和便血。儿童对钴中毒特别敏感。
然而，在刚果的手工开采矿山，为了最低限度的生存，人们都在没有任何保护的情况下开采钴矿，而且有很多女矿工——即使每天工作12个小时以上，挣的钱也只够吃饭。
在刚果民主共和国，有成千上万个私人挖掘的矿场，完全不受政府监管。男人、女人和孩子在里面像奴隶一样工作。在其中一个矿井里，一群孩子围在一起挑选钴石。最小的只有4岁，其他更小的都在附近玩，其中还有孕妇。
至于矿难导致的塌方和死亡，我们公司空在刚果开采钴矿更是屡见不鲜。
刚果(金)是世界上10个最贫穷的国家之一。2017年人均GDP只有457美元，是中国的近1/20。每天能够有足够的食物是这个国家绝大多数人的最高目标和理想。
根据联合国儿童基金会2012年的报告，刚果民主共和国约有4万名童工在矿山工作，他们中的大多数人每天工作超过12小时，每天的工资不到1元人民币。
英国空新闻网曾经采访过一个叫多森的8岁童工。他光着脚在一个钴矿工地工作，每天工作12个小时，但他赚的钱不够他吃饭，因为他的工资每天只有8便士，不到0.7元人民币。森11岁的童工朋友理查德，今年11岁。他告诉记者，由于多年的体力劳动，他每天都感到全身酸痛。下图为童工在分拣钴矿。
对冲基金在不断上涨的钴价中赚了数百亿美元，而开采钴矿的童工每天为不到1元人民币的收入而挣扎。
这是一个多么公平的世界啊！
比起这些刚果童工，我突然觉得那些被割了韭菜的股票投资者，还有我们这些注定是普通人的人，他们幸运吗？
这篇文章是以前贴的，但是因为你的理解，现在看不到了。不过因为这篇文章讲清楚了一个小金属价格运行的逻辑案例，所以又贴在这里，是完善我关于主要资产价格的逻辑系列的文章。
黄金的价格逻辑
白银的价格逻辑
原油的价格逻辑
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美股的价格逻辑
a股的价格逻辑
国债的价格逻辑
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