万科a股价(保利发展股价)[通俗易懂]

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2022-05-13东方证券股份有限公司赵、吴对万科A进行研究，发布研究报告《多业务释放协同价值，有望助推业绩增长》。本报告给予万科A买入评级，认为其目标价24.74元，当前股价18.48元，预期涨幅33.87%。

万科A (00002)

2022年5月10日，公司微信平台宣布与广州市政府签署战略合作框架协议。双方将在城市更新、保障性租赁房、城市物业智能服务、城市开发建设、智慧冷链物流、养老服务、酒店度假等方面加强合作。

多元化业务能力受到高度重视，协同主业价值有望释放。从此次全面协议的签署以及2021年8月与上海市政府签署战略合作框架协议来看，公司在城市更新、物业管理、长租公寓、物流等方面的多元化能力，受到高度重视，符合政府对非住宅形式日益多样化的需求。公司公告显示，2021年，万物云/商业/长租公寓/物流地产同比分别增长32.1%/20.6%/13.9%/68.9%，2022年一季度，商业/长租公寓/物流地产同比增速分别为17.6%/12.8%/39.0%。多种经营快速发展，经营业绩稳定。截至3月底，公司城市更新项目总产能534.7万平方米。我们认为，多元化的优势将有助于公司在解决“政府需求”方面发挥重要作用，尤其是在核心城市空土地拍卖利润越来越薄的背景下。多元化业务有望加速自身扩张，同时可以更好地配合业务发展，获取低地价资源。

业绩重回增长区间，毛利率有望企稳。一季度公司实现营收626.7亿元，同比增长0.6%，净利润14.3亿元，同比增长10.6%，业绩重回增长区间；期间公司开发业务毛利率(不含土地税上涨)为17.1%，2021年为17.8%。2022年1-4月，公司累计实现合同销售额1373.4亿元，同比下降40.1%，好于百强房企累计同比下降(-50.5%)。我们认为，随着政策放松，销售市场有望复苏，叠加公司毛利率触底，多元业务协同拿地进一步打开利润空，公司未来利润增长可期。

债务结构安全稳健，融资成本优势明显。一季度末，公司手头现金资金1417.8亿元，短期现金负债率2.6，预定资产负债率68.1%，净负债率34.6%。三个红线指示器保持绿色。1-2月，公司分三次发行3年期中期票据80亿元，票面利率2.95%-3.00%不等；3月份发行企业债券19.9亿元，其中3年期品种票面利率3.14%，5年期品种票面利率3.64%。融资成本处于行业较低水平，有助于公司度过行业低迷期，获得发展机遇。

盈利预测和投资建议

维持买入评级，维持目标价24.74元。我们预测公司22-24年EPS为2.21/2.41/2.66元，维持上次估值方法。相比公司22年PE 8.6X，给出30%的估值溢价，对应22年PE 11.2 x，对应目标价24.74元。

风险提示:毛利率降幅超预期。市场复苏不及预期。房地产的运行存在不确定性。

证券之星数据中心根据近三年公布的研究报告数据，招商证券研究员路畅对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率高达90.9%，其2022年预测净利润为247.68亿元，按现价折算预测PE为8.44。

最新盈利预测详情如下:

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