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“他能在公司的关键时刻给予重要支持.”刘曾经这样评价。
投资JD.COM时,周伟是与红杉齐名的国际顶级风险投资机构KPCB中国的管理合伙人。
2008年,与刘短暂交流后,决定全力推动在投资委员会的投资。案件的推进比预想的要困难。因为是全球投资委员会的决策机制,几个小时的跨国电话打了无数次,最终投资JD.COM B轮和C轮的决策失败。
直到D轮,我们终于获得了投资机会。刘回忆说,当时已经在挑选投资人,这一轮选择更多的是出于对的认可。
2017年4月,与他合作多年的complete TMT团队的原班人马一起创办了《创造合伙人资本》。其早期投资的公司有近三分之一已经成长为独角兽和百亿公司,包括宜信、、启明星辰、喜马拉雅、融360、探索和科技等明星项目。
一年内,创世资本完成了总规模为30亿元人民币的美元基金和人民币基金的募集。在投资项目中,JD.com数码分公司的估值已超过200亿美元,公司迅速成长为独角兽,并于6月提交了在HKEx上市的申请。
早期投资通常只有3-6个月的窗口期。如何同时兼顾速度、覆盖面和准确性,每个基金的做法都不一样。周伟坚持用“狩猎法”做投资,先提前摸索确定近期投资方向,然后所有团队研究行业,覆盖公司,找到行业的两三个关键要素,选出最匹配的公司和团队。
“方向比选择项目更重要。”在他看来,公司的商业模式是可以调整的,关键看行业的发展空和团队的市场判断。
现在,他正在快速变化的TMT领域寻找下一个百亿公司。
收获“JD。COM系列”
新京报:从盈利能力的角度来看,JD.COM可能不是一家好公司。为什么要进入D轮?
在投票给JD.COM之后,很多人质疑JD。COM的商业模式和盈利能力。出来思考,商业模式是可以在公司发展过程中调整的。问题是中国会不会出现亚马逊这么大的电商?结论是肯定的。
新京报:所以你认为JD.COM有能力通过业务调整来提高盈利能力?
周伟:不要静态地看待公司的发展,而是要看到它做大的机会。一些券商和后期投资人在对商业模式的理解上,过于专注于当前的阶段和细节,并没有把公司看成一个快速成长的个体。一个优秀的团队,总能随着市场调整。
新京报:创世合伙人资本在成立之初就投资了京东数码分公司(原京东金融)。最终确定投资的过程是怎样的?
周伟:只要价格合理,想都别想投资京东数码科技。创世合伙人的投资委员会都是本地人,熟悉中国市场,敲定过程比以前快了很多。我们认可之前投资的JD.COM和京东数码分公司CEO陈生强。他对金融本质的理解,比一般的互联网金融创业者要深刻得多。
“狩猎”TMT
新京报:你在创新金融领域有哪些投资偏好?
周伟:首先,首席执行官应该有金融领域的工作经验,而不是纯粹的互联网背景。第二,公司的商业模式可以随着时间的推移而增值,而不是被各方逐渐压榨。所以我们不碰资产的金融项目,更喜欢技术和平台的商业模式。
新京报:你投了国政通和宜信。你在创新金融领域看到了哪些拐点?
周伟:国政通是我的第一个项目。当时我观察到国内创新金融还没有起步,未来会有很大的发展,而国政通利用大数据解决了国内征信缺失的问题。
2009年,我投资了宜信,因为P2P模式不是简单的线下业务线上化,而是通过技术改变原有的致富路径,这是一种结构性的创新。现在因为行业不规范,P2P形式被污名化。
新京报:创世合伙人投资了TMT的早期和成长期,但是TMT的范围很广。如何系统地寻找机会?
周伟:2010年,我们形成了一种“围猎式”的投资方式,即所有团队成员投入全部时间去判断最值得投资的行业,总结行业规律,然后选定投资公司。
至于对行业“拐点”的判断,则是基于团队在全球顶级创投机构的工作和个人创业背景,以及对中国大势的敏感和理解。比如我们关注音频,投资喜马拉雅的时候,看到当时的手机硬件足以支持所有应用;我也看到虽然流量很贵,但是各运营商都宣布要降价,满足了富媒体内容爆炸的要素。
新京报:未来TMT领域有哪些机会?
周伟:新的人群带来了消费习惯的改变。在教育领域,VIPKIDS其实又做了一个以前没跑过的PC在线教育;以拼多多为代表的社交电商,通过迎合消费者的习惯,在短时间内获得了较大的市场份额。
新技术可以重塑生态。比如以前机会很少的支付领域的创业公司,未来或许可以通过区块链技术与银行和互联网巨头竞争。
打破市场并不影响项目本身的质量。
新京报:很多企业在这次上市潮中突围。作为早期投资者,你感受到市场的负面影响了吗?
周伟:我认为这是从上市前的角度来看。很多被说“惨”的公司,目前市值都在十几亿美元甚至更多,足够A轮和B轮的投资机构赚很多倍。从早期投资人的角度来看,这些公司虽然破了,但还是个好项目。
新京报:有些公司上市后坐了过山车。有人评论这是“割韭菜”。你怎么想呢?
周伟:很多人一听说公司上市,就说这是在割韭菜。我觉得这个说法很可笑,也没人逼你买。
新京报:股价是市场给的公允价值,但还不能评价公司的好坏。那么如何评价公司呢?
周伟:股价的波动很大程度上反映的是市场情绪,而不是公司的发展。高市值不一定代表好公司。公司的好处是每个人离开都会觉得不舒服。竞争对手很弱,没有特别好的替代方案。就像美国的亚马逊和苹果一样。
新京报:前期投资阶段的项目估值高吗?
周伟:过去三年,市场非常不正常,早期项目的估值明显偏高。这与市场上后期项目估值过高,投资人无法进入,后期资金投向转移有关。有些基金给早期项目的钱太多,也导致整体估值高。未来半年到一年,整个市场必然回归理性。
新京报:既然投资早期项目不是后期投资人的专长,那么VC和PE的投资专长分别是什么?
周伟:投资就像射击。如果枪口偏离,你射的时间越长,你就离靶心越远。以前一个项目上市的时间周期基本是7-8年,现在进度会更快。你需要预估市场和项目,有足够的想象力。所以风险投资就是艺术大于科学,而后期投资一定要理性分析,和财务数据对比。
新京报记者张淑馨
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