pvc价格走势图(聚丙烯价格行情)[通俗易懂]

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摘要：

9月中旬以来，PVC期货经历了暴涨暴跌，从国庆节前的9600左右涨到12000左右。国庆期间现货价格持续上涨，节后PVC期货攀升至13380的历史新高。之后国家陆续出台各种政策保障供应。在限电放松的预期下，PVC长期资金开始撤离，盘面继续下跌。受节后无新利好推动，现货价格上涨乏力，盘面价格高位震荡。10月19日，国家发改委(NDRC)研究依法对煤炭价格实施干预措施，促进煤炭价格回归合理区间；此外，赴郑商所调研，严厉查处资本恶意炒作动力煤期货行为。在此消息下，煤炭合约分批下跌，煤化工板块跟风下跌，PVC封住跌停。

我们认为，在市场恐慌情绪释放后，PVC后市仍将回归能耗双控政策带来的供给成本逻辑。国家双重控制能源消费的大方向不变，阶段性的松紧程度影响边际驱动，进而导致高价之后的大幅回调。目前PVC的基本面还不错。电石供应不足下，PVC建设不高，供应端偏紧。虽然终端需求有负反馈，但四季度房地产完工支撑依然存在，需求端依然有韧性。但不可否认的是，在近期煤炭受政策打压走弱的情况下，PVC前期上涨的动力在边际上有所减弱。现阶段PVC期货波动较大。目前市场没有新的推动因素，短期以观望为主。预计短期情绪释放后，11-12月重心仍有支撑，12月底后下游支撑减弱，可能是PVC的拐点。

市场评论

9月份，由于煤炭供应短缺以及海外天然气暴涨带来的情绪冲击，煤化工相关品种在供给侧的逻辑下受到市场青睐，涨幅最高。国庆节后，PVC期货现价格同时暴涨，期货市场空走弱。前期对冲持仓大幅回撤，持仓持续下跌。空方止损离场。但10月12日以来，期货市场多个品种出现一定程度的下跌，其中煤炭下游品种跌幅最大。当宏观预期变差时，PVC多头也开始获利了结，大面积离场。前期对冲头寸也开始大量出货，积累的库存流向市场。供应端市场预期的缓解使得PVC连续冲击涨停，V2201合约最低跌至11370元/吨。10月19日，国家发改委组织召开座谈会，研究依法对煤炭价格的干预措施，促进煤炭价格回归合理区间。在此消息下，煤炭期货跌停，煤化工品种跟随，PVC封跌停，达到近期低点11040元/吨。

图1PVC市场回顾

图2 2PVC的主要位置

图3PVC注册仓单

两个PVC基本面还是有支撑的。

1.现货价格相对稳定，基差放大。

国庆归来，PVC市场先涨后跌，价格重心较节前略有下移。PVC整体基本面变化不大，期货价格走势对现货影响明显。国庆节后下游厂家补货，市场流通供应有限，PVC厂家和贸易报价心态浓厚，期货和现货价格均有较大幅度上涨。后续虽然在期货的推动下PVC现货价格也有所下跌，但现货价格整体跌幅小于期货，基差有所放大。PVC市场的下跌主要是基于当前各种电煤供应政策带来的限电放松预期。PVC前期采用供给侧逻辑，限电导致电石产量受限，电石PVC价格上涨。然而，对于乙烯法，原料跟随原油走势。在国际油价强势下，乙烯法PVC价格小于电石法，乙烯法和电石法价差通常保持在一定范围内，现货小幅下跌或对期货有一定支撑。

图4华东电石法4PVC现货价格

图5华东乙烯工艺5PVC现货价格

图6 6 PVC主合同基础

图7PVC乙烯法和电石法的价格差异

2.电石成本支撑依然存在。

国庆期间，乌海、宁夏等地电石出厂价涨至7800元/吨并保持稳定，而华北、东北等地下游PVC企业节后采购价涨至8000元/吨左右。近期电石出厂价保持稳定，主要是国庆假期后西北地区电石建设相对好转，叠加部分PVC企业补库支持电石出口，增加了市场电石流通供应。部分地区下游采购价格再次上涨，主要是市场预期电价上涨，下游PVC企业需求不变，所以采购价格有一定程度上涨。目前受内蒙、宁夏、陕西电力影响，电石建设仍不稳定，PVC企业电石到货也不均衡。整体来看，电石供应较国庆前有所改善，但总体供应依然偏紧。

从电石的原料成本来看，主要集中在煤电。动力煤主力期货节后首个交易日小幅回调后继续上涨，达到1982年最高。电石的另一种原料蓝碳的价格也在9月后保持上涨。在成本的支撑下，电石价格也不断创出新高。前期由于现货大幅上涨，采用外电石法的PVC企业利润增加，但近期现货跟随期货下跌，企业利润下降。我们认为继续下跌空间有限，盈亏平衡点可能是下跌的支撑点。

图8电石价格居高不下。

图9山东外包电石PVC企业利润

图10动力煤期货继续飙升。

图11电石上游蓝碳价格持续高企。

3.供应面产出紧张。

9-10月，PVC检修企业虽然不多，但涉及的产能较大。9月中旬以来，原料电石持续短缺，PVC生产企业整体开工维持低位。9月份，PVC粉产量160.68万吨，环比下降13.6%，同比下降6.5%。预计10月份产量将略有增长，但仍低于同期水平。目前PVC生产企业整体预售量还可以，PVC企业报价心态依然浓厚。

图12 PVC开工率不高(%)

图13 PVC粉料产量下降情况(万吨)

4.终端需求端的韧性还在。

今年房地产受政策约束，新开工和销售面积都有所下降。但按照房地产周期，房地产的新开工和销售都要比竣工提前一到两年。至于PVC，下游管材型材与竣工面积关系更大，这意味着明年地产PVC消费可能下降，但对今年四季度地产竣工旺季PVC消费影响不大。

从竣工面积的季节分布图来看，今年竣工的季节性与往年差别不大。虽然国家政策对房地产企业贷款有所抑制，导致新增施工面积同比减少，但国家也提出了房企要优先保证按时交房。因此，对于房企来说，第四季度的重点是确保完成交房。因此，预计今年四季度PVC消费不一定下降，终端需求韧性仍在。

图14房地产竣工保持高增速

图15房地产竣工面积季节性(万平方米)

三个总结

PVC供需基本面没有明显变化。国庆节后，市场对PVC的快速上涨感到担忧。市场有消息称，能源消费双控政策将部分放松，前期预取动力减弱。动力煤价格一度下跌，PVC继续下跌，但随后价格上涨。由于煤炭供应的增加还需要一段时间，预计今年供暖季结束前，煤炭仍将处于紧张状态，煤炭供不应求的现实格局不会因悲观预期而明显改变。在煤炭带来的高电石水平下，PVC的供需矛盾短期内没有明显改善，目前现货报价依然坚挺。预计期货仍将向现货端修复。PVC主力合约从9月中旬开始快速上涨，但距离交割月还很远。市场认为，煤炭将在政策的打压下削弱PVC前期最强的推动力，长期资金在悲观预期下加速离场，PVC短期将出现较大跌幅。我们认为，PVC期货短期大幅下跌更多是市场情绪的表现，但从中长期来看，年底供需疲软是或正在是PVC的拐点。

本文来自美尔雅期货研究所。