最大返利网 返利网骗局模式是什么_高额返利骗局

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自电商导购平台“返利网”宣布拟通过借壳ST昌九登陆a股后，其上市进程便进入业界视线。

日前，ST昌九多位高管在投资者接待日回应重组进展称，本次重组涉及资产配售、非公开发行等事项。目前，资产审计、评估及配套募集工作仍在进行中。这意味着，自3月份重组方案推出以来，返利网的上市进程仍然较为缓慢。

回顾重组过程，返利网的借壳方式可谓一波三折。除了中间因为重组方案和变更审计机构被两次问询外，返利网客户结构失衡、业绩下滑的风险也不容忽视。整体来看，返利网借壳上市仍存隐忧。

资产审计和评估尚未完成，重组进度晚于预期。

截至目前，返利网开始借壳上市已经四个多月了，其上市进度一直是市场关注的焦点。

早在今年3月18日，ST昌九发布重大资产重组预案称，拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金等方式购买资产并募集配套资金，置入返利网经营主体上海中烟信息技术有限公司(以下简称“中烟科技”)100%股权。根据这份方案，本次交易构成重组上市。

据了解，中研科技在2018年已经做过辅导注册，计划独立冲击IPO并登陆a股市场，但至今无果。这次从独立IPO变成了借壳上市。如果成功，返利网有望成为a股市场继“值得买”之后的第二家电商导购。

但上述方案发布一周后被上交所问询。根据上交所的要求，ST昌九就本次交易安排、标的是否符合重组上市条件、交易定价安排、标的公司经营情况、财务信息等作了进一步说明和解释。

5月20日，ST昌九还披露，由于重大资产重组涉及公司数量多、报告周期长、工作量大，各方对重组审计的时间安排难以达成一致。而且ST昌九还考虑到成本控制等因素，所以把原来的审计机构普华永道改成了上海会和中兴财务。

然而，这一调整再次引来问询。要求上交所ST昌九及相关方说明重组审核工作中难以达成一致的具体内容和事项，是否因相关分歧导致审核工作无法继续进行，并要求各方说明工作意见交换及交接安排。同时要求ST昌九说明公司此举是否合规，是否构成对公司重大资产重组方案的重大调整，是否对公司重组产生实质性影响。

在外界看来，ST昌九中途调整审计机构，连续两次被问询，相当于给返利网借壳上市踩了刹车。一位券商人士表示，这不仅给昌九重组增加了更多的不确定性，也影响了重组项目的进度。

7月17日，ST昌九总经理兼董秘李记在投资者接待日表示，截至目前，本次重大资产重组拟置入资产的审计、评估工作尚未完成，相关资产经审计的财务数据、评估结果及相关发行股份数量将在重组报告书中披露。

他强调，公司、交易各方、各中介机构正在积极推进本次重大资产重组的相关工作。不过，在一位券商人士看来，公司的重组进度相对较慢。虽然上市公司完成重组需要的时间不同，但大部分都是半年到一年左右。

至于重组进展缓慢的原因，ST昌九其实在拟调整会计师事务所的公告中已有说明。公司表示，审计机构的调整将在一定程度上造成重大资产重组项目的进展晚于预期，同时也将进一步延迟公司对问询函的回复。

客户结构失衡，业绩疲软，三年很难赚到6亿。

除了重组进度晚于预期之外，Rebate.com作为本次重组交易的标的公司，还面临着客户结构失衡、业绩下滑等风险和质疑。

据悉，返利网的主要业务主要包括电商导购、广告展示、商户会员服务等。其中，电商导购服务是其主要收入来源。

具体来说，当用户通过返利网跳转到其他电商平台购物时，平台商家会支付一笔营销费用作为其收入来源。返利网会将这笔费用的一部分以返利的形式给用户，通过这种模式迅速吸引了大量流量，一度受到资本青睐。

返利网官网信息显示，目前其合作伙伴拥有超过400家电商平台，超过5万家品牌商家，累计注册人数超过2.4亿。但从公开数据来看，返利网的客户集中度较高，这一风险不容忽视。

资料显示，虽然Rebate.com合作的电商平台超过400家，但来自阿里妈妈(淘宝、天猫)和JD.COM这两大领先电商的营收占比相对较高，最近三年这两大客户销售额占比58.55%-71.45%。显然，其客户结构明显失衡，对龙头客户的依赖不言而喻。

长久也在方案中坦言，如果返利网的电商导购能力下降，或者其他原因导致与上述电商龙头企业终止合作，或者电商企业市场结构发生重大变化，可能对返利网的业务经营和盈利能力产生重大不利影响。

在融资和估值层面，天眼查信息显示，借壳上市前，Rebate.com获得三轮融资，时间集中在2011年至2015年，其最大一笔融资来自Rukute(日本乐天)，额度为1亿美元。根据ST昌九发布的公告，2015年C轮融资后，返利网估值近10亿美元。

根据这份重组方案，返利网拟估值约32亿元，是之前估值的一半。李记日前在回答投资者提问时也指出，本次重组中目标公司(返利网)的交易估值预计在35亿-39亿元之间，但这尚未最终确定，交易估值不一定等于重组交易后上市公司的整体股票市值。

值得一提的是，返利网对ST昌九做出承诺，计划三年内共盈利6亿元。根据预案披露的财务数据，中研科技2017 -2019年营收分别为9.27亿元、7.15亿元和6.11亿元，同期净利润分别为2.01亿元、1.47亿元和1.51亿元。

对此，网经社电子商务研究中心主任曹磊认为，3年6亿元的盈利承诺对返利网来说应该问题不大，但会有点难度。“因为目前有‘值得买的’已经上市，返利网和各大电商平台之间存在竞争关系，各大电商平台既希望它引流，又担心它做大。”

但不少投资者对Rebate.com的业绩承诺提出质疑，认为主营业务收入连续三年下滑，净利润也没有大幅增长，因此业绩前景不是很乐观。但在主营业务收入和利润疲软的情况下，三年内很难盈利6亿元。

本文来自蓝鲸财经。