密尔克卫介绍_乌军进攻卢甘斯克

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在希腊神话中，宙斯有一个非常宠爱的私生子名叫赫拉克勒斯，是人间的大英雄。

爱到什么程度？当宙斯还是个婴儿的时候，他偷偷地拥抱沉睡的皇后赫拉，喝她的奶。由于大力士太用力，天后被惊醒，牛奶洒了出来，形成了银河。

银河的英文名是Milkway，直译是Milk Road。

一家公司音译过来的，叫Milkwei。这家公司为什么叫Milkwei？因为它的老板是陈银河。

公司的自我介绍非常隆重:凭借雄厚的实力、专业的团队、科学的体系和完善的网络，为客户提供全球一站式物流和贸易全供应链服务，包括国际物流一站式服务、国内物流一站式服务、特种物流一站式服务、化工交易平台、化工供应链管理和社会保障服务。我们关心员工的健康，关注企业的社会责任和可持续发展，精益求精，止于完美，立志为超级化工亚马逊的成就而奋斗。

超级化工亚马逊，听起来很霸气。

众所周知，亚马逊有两层含义，一是全球最大的河流，二是全球最大的电子商务网站。

对此，航网解读为构建“米尔克威化工物流生态”。公司提出，希望基于具有全球专业化学品交付和应用能力的工业互联网电子商务平台，打通物流、贸易、环保全供应链，为全球客户提供高标准的供应链服务。

基于此，邢空君明白，公司应该是行业内最大的电商平台。

于是，我看了一下公司官网，一言难尽(2021年12月23日21: 00截图)。

持续了一个小时左右才恢复正常。之前停了多久？不得而知。

一、公司的经营范围

从财报来看，公司的核心业务主要包括两部分，一是化工贸易，二是综合物流。

来源:同花顺iFind，制图:诗和星星空

其中化工品(主要是危化品)贸易约占三分之一，综合物流约占三分之二。

公司自2018年上市以来，2021年业绩爆发。

来源:同花顺iFind，制图:诗和星星空

公司三季报十分亮眼，前三季度营收59.5亿元，同比增长149.4%；归母净利润3.01亿元，同比增长42.6%。

数据显示，2020年公司几乎没有受到疫情的影响，2021年的爆发式增长是因为这个市场的需求类似于航运业的off the charts？

仔细分析公司财报可以发现，业绩的增长不是业务带来的，而是并购带来的。

二。资产和负债结构中的信息

公司半年报显示，参股控股公司由年初的44家增至55家。是大规模的并购带来了公司的成长。

来源:同花顺iFind，制图:诗和星星空

同时，M&A的过程给公司带来了大量的商誉。截至2021年三季报，账面商誉已达4.74亿。

由于公司M&A的大头来自于2019年，这意味着按照传统，三年约定时间即将到来，2021年年报很可能会有比较大的商誉减值准备，这将严重影响公司利润。

商誉三年协议是什么？

一般来说，上市公司并购重组中，为了给投资者一个交代，为了顺利通过审核评估，为了避免交易所出具关注函，通常会与被并购方约定业绩承诺，承诺期限多为三年。

履约失败的，由被并购方以现金方式补偿。实际操作中，一些有问题的收购很难长期支撑业绩承诺。如遇雷阵雨，通常前两年顺利完成业绩承诺，第三年出现雷阵雨。

第三，存贷双高与供应链本质

2021年三季报显示，公司账面接近10亿现金(货币基金+理财)，相对于公司全年34亿的营收(2020年)是正常的。

但公司长短期贷款超过10亿元，这是不正常的。

这是典型的存贷双高。钱去哪了？

来源:同花顺iFind，制图:诗和星星空

现金流量表显示，公司全年净投资现金流的绝对值大于净经营现金流。这是邢空君做的自由现金流“简化版”对比图，说明公司现金流不够自由，还没有进入真正的现金流驱动的盈利周期。

公司目前的收入增长依赖于并购。虽然利润看起来不错，但是现金流被固定资产、在建工程、无形资产等资产投资吞噬。

但这些资产主要是收购而来，存在较大的商誉减值风险。

公司半年报披露了部分合并子公司的业绩，半数以上的子公司净利润亏损在100万以下，说明大部分子公司经营状况不佳。

经过邢空君的科普，供应链这个词几乎成了贬义词。绝大多数从事供应链的企业都是包个壳，真正带来业绩的是其他业务。

对于超级亚马逊的商业模式，公司在财报中写得很隐晦:客户的商品营业额与公司的收入挂钩，双方从传统的供求关系发展成为利益共同体。公司提供的一站式全供应链服务，帮助客户整合优化物流各环节，缩短货物流通周期，提高物流效率，帮助客户提升市场竞争力。同时，基于物流服务的一站式供应链解决方案的需求也在增加，双方共同成长，成就彼此的成功。

其实有很多模糊的话。关键词是:商品营业额与公司收入挂钩。

虽然新的收入标准规定快递和物流的销售收入要按净额入账，但公司通过所谓的利益共同体，把客户变成了供应商，把人送的货量计入自己的购销中。

公司化工贸易业务毛利率极低也是事实，2019年1.96%，2020年7.13%。这样的毛利率，叠加各种费用，必然是无利可图的。看起来规模很大，但超级亚马逊的实际营业利润不到公司总营业利润的10%(2020年比较特殊，比例达到8.69%，正常年份甚至不到4%)。

果然是亚马逊。有很多水。

那么公司真正的利润来源是什么呢？

90%以上的营业利润来自物流、仓储和货代。

是讲故事吸引投资人的青睐还是把一个非常传统的线下物流业务精心包装成一个类似超宇宙的线上概念，想踏踏实实做生意？

在公司财报中，大书特书地描述了线上物流电商的“精神元素”概念，但官方微博只有10个粉丝(2021年12月23日23时截图)。

第四，第三大股东

该公司的最大股东是陈银河，又名米尔克威。第二大股东是李，是公司的实际控制人，也是陈银河的岳母。他们两人一致行动。

第三大股东为北京君联茂林股权投资合伙企业(有限合伙)，本公司最大合伙人名为:

联想控股。