企业实际负债率减去模型(1)预测的目标负债率即为过度资产负债率EXLEVB
,该指标越大，表明长期角度下企业过度负债水平越高。
稳健性检验中我们设定虚拟变量
EXLEB_dum衡量企业长期角度下是否过度负债,当EXLEVB大于1时,EX
LEVB_dum取1,否则为0。
模型(1)中控制变量的选择依据Changet
al.(2014)。Changetal.(2014)借鉴Goyal(20
09)的贝叶斯信息准则(BIC)研究方法,发现影响我国企业资产负债率稳定而可靠的
因素包括:企业盈利能力(ROA),行业负债率的中位数(IND_LEVB),总资产
增长率(CROWTH),固定资产占比(FATA)、企业规模(SIZE)、国有性质
(SOE)和第一大股东持股比例(SHRCR1)。
样本选择：全部A股200
4-2021年数据（“国有性质(SOE)”数据是从2003年开始，公式中用到了滞
后一期的变量，所以会造成缺失一年的数据，经过处理之后的数据起点为2004年）
与参考文献相同，做了如下的处理：剔除同时发行B股或H股的上市公司年度样本,剔除S
T公司年度样本,剔除金融行业的公司年度样本,剔除资产负债率大于1的异常值,剔除缺
失值
并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理
[1]许晓芳,陈素云,陆正飞.杠杆操
纵：不为盈余的盈余管理动机[J].会计研究,2021(05):55-6
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[2
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市公司的证据[J].经济研究,2020,55(08):89-10
4.
[3]周茜
,许晓芳,陆正飞.去杠杆，究竟谁更积极与稳妥？[J].管理世界,2020,36(
08):127-14
8.
[4]陆正飞,何捷,窦欢.谁更过度负债:国有还是非国有
企业?[J].经济研究,2015,50(12):54-6
7.
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点击下载：2004-2021年过度负债，过度资产负债率（方法二，stata计算，陆正飞等2015）
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