416强势股脱水|全球科技巨头在抢的两个资源
核心逻辑提炼
云计算：CoreWeave被巨头抢购，国内阿里跟涨，租赁从“卖算力”向“卖Token”升级，中国AI模型调用量全球领跑，高端算力供不应求叠加行业集中，头部算力租赁商的议价权和盈利天花板正在系统性重估。
：AI数据中心用电需求激增推动全球燃机订单持续暴增，西门子能源单季新签102台创历史新高，交付期排到2029 - 2030年，以涡轮叶片为代表的热端部件价值量占整机40%且全球仅少数厂商能生产，国内公司出海配套厂商正在深度受益这一结构性短缺。
：行业龙头市值突破两万亿实质，公司一季度出货量同比增超60%超预期，动力+双轮驱动，全球市场份额持续扩大，同时公司积极卡位AIDC储能赛道并筹备“超级科技日”发布会，行业层面锂电供需反转已经确立，六氟磷酸锂、隔膜等材料环节量价齐升趋势清晰。
本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
租赁：巨头都在抢
大涨题材：：前几日就反复活跃的租赁、云计算概念今日迎来高潮。海外方面，美股算力租赁巨头CoreWeave近期先后“与Meta Platforms签署了210亿美元的采购承诺，与Anthropic签订数十亿美元数据中心算力业务，隔夜华尔街量化交易巨头Jane Street再以10亿美元入股AI云服务商CoreWeave，并承诺未来斥资约60亿美元采购其技术产品。目前CoreWeave客户现已覆盖Anthropic、OpenAI、谷歌和Meta四大AI模型厂商。国内方面，在前期国内算力密集涨价，阿里又宣布上调MU（Model Unit）模型单元的服务价格。行情上，、等涨停。
研报解读（、开源证券）：Token为王：①I Agent、多模态、AI Coding、OpenClaw等各类AI应用涌现，大幅拉动需求增长。以自动订票为例，完成一次操作即可产生5000至15000个Token，而传统文本推理撰写一封邮件仅需约300个Token；若加入多模态能力，分析一张4K截图或5秒视频便需消耗2000至8000个Token。随着多模态生成式AI应用普及，Token消耗极为巨大。②中国模型凭借性能提升与相对低廉的能源及算力成本，Token具备显著成本优势，能够提供稀缺高端算力服务的算力租赁厂商，将成为以Token为中心的新时代中，各家云厂商、大模型公司及应用企业竞相争夺的核心战略资源。③算力租赁当前呈现明显的“供不应求”状态，且行业集中度正在加速向头部聚拢。2026年一季度，头部云厂商及大模型公司纷纷加价采购高端算力，仅有头部云厂商能够获得较充足的高端算力，二线云厂商及大模型公司缺口巨大。相较于2025年一季度，到2026年一季度，行业参与者数量已大幅减少，形成“需求扩张+供给向头部收缩”的格局。④算力租赁商业模式有望从“卖算力”转向“卖Token”。当前算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，业务模式正从裸算力出租升级为模型服务或Token分成模式。这一转变有望大幅提升算力租赁公司的盈利能力。
：海外比更紧缺
大涨题材：：近期有机构调研称，“国产燃机商订单预期上修，核心的两家国产燃机厂商近期接到更多询单”。燃气轮机凭借发电稳定、成本低、功率大、启动速度快等优势，预计将长期成为数据中心首选供电方式。截至2025年底，全球燃气轮机系统的订单量已达110吉瓦（GW），但全球制造能力每年仅能提供60 - 70吉瓦，产能紧缺导致燃机价格持续上涨。行情上，、等涨停。
研报解读（、）：它成为最核心供应链瓶颈：①数据测算，2026年至2031年间，数据中心的电力消耗将增长96%，AI和云扩展成为美国电网新增负荷增长最快的来源。而2025年全球市场规模约为226亿美元，2026年将提升至254亿美元。②2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8吉瓦，同比增长47.5%。伍德麦肯兹预测到2027年底市场价格将较2019年上涨195%。全球燃机市场份额高度集中，前五家安萨尔多能源、三菱重工、GEV、西门子能源、贝克休斯合计占据64.5%的市场份额。西门子能源2026年第季斩获燃气轮机订单102台，创季度新高，其中四分之一为数据中心相关，且燃气轮机交付时间已排到2029、2030年。③以涡轮叶片为代表的热端部件，已成为燃机行业最核心的供应链瓶颈。热端部件工作温度通常在900℃ - 1400℃以上，材料几乎均选用高温合金，9E燃机一整套热端部件的价格接近整机价格的40%。由于供应商数量有限、制造工艺技术门槛极高，转子锻件与热端叶片已成为燃气轮机行业最主要的供应链瓶颈，部分大型重型燃气轮机甚至在发货时未配备转子或叶片，后续再到现场完成安装。全球核心热端叶片仅有PCC、HWM等少数厂商具备生产能力，且与商业航发叶片供应链重叠，进一步加剧产能紧张。④相关产业链及对应公司：燃机主机厂：、。涡轮叶片（热端核心零部件）： - 已为西门子能源F级燃气轮机稳定供应叶片，并承担H级燃气轮机叶片开发工作，客户覆盖贝克休斯、安萨尔多、西门子能源。 - 与西门子签订三年供货协议，开拓燃机售后市场。环锻件及机匣： - 海外燃机客户覆盖贝克休斯、GEV、西门子等。
：两万亿硬科技
大涨题材：：行业龙头锂电池隔夜发布一季报，单季营收达1291.31亿元，同比增长52.45%，创历史新高，归母净利润207.38亿元。受影响，公司今日大涨5%股价突破两万亿。公司管理层表示，“动力和订单排产饱和，产能利用率整体在八到九成区间，二季度预计维持在该水平线之上，前期扩产产能完全释放尚需时间。”此外，公司还将在21号举办“超级科技日”发布会。行情上，、等多股涨停。
研报解读（、国金证券、）：以价换量“切换到”量价齐升“：①2025年全球出货量2281吉瓦时，其中中国市场出货量1875吉瓦时，占比82%。电池成为第二增长曲线，2025年全球储能电池新增装机104吉瓦，同比增长82.9%。国内容量电价/容量补贴政策延续，AIDC储能起量，增长趋势确立。预计2026 - 2028年全球锂电池出货量分别为2.8、3.5、4.0太瓦时，分别同比增长25%、22%、17%。②各环节资本支出/折旧摊销比自2023年起持续下行，扩产节奏放缓，产能利用率不断提升，份额持续向头部集中。隔膜、电池、六氟磷酸锂等核心环节集中度均处于历史高位，材料环节有望从“以价换量”切换到“量价齐升”。③宁德时代一季度业绩超预期的核心驱动来自出货量的超预期增长。华泰证券估计26年一季度公司电池销量约200吉瓦时，同比增长超60%；其中动力电池/储能电池分别约150/50吉瓦时，同比增长约50%/100%。动力出货超预期主要来自带电量增长、商用车总量与份额提升、国内乘用车份额提升等。④公司正积极布局多个新增长方向。在商用车市场，公司密集与公交、物流集团签署合作协议，推动商用场景电动化。在储能市场，公司4月8日通过公告宣布进军绿色ICT基础设施，积极卡位AIDC赛道，未来有望跃升为系统解决方案提供商。在新技术方面，和固态电池持续推进研发与量产，4月15日公告拟设立全资子公司时代资源集团，有助于集中管理原材料供应与产业链安全。
来自深圳市证券投资咨询有限公司【王石金】【执业编号：A02】
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