（原标题：【券商聚焦】国投证券：AI智能体行业将百花齐放 关注云服务商机遇）
金吾财讯|国投证券发布研报指，以OpenClaw为代表的AI智能体（Agent）需求被验证，潜在渗透场景空间巨大，产业链上下游公司正积极布局，行业将进入百花齐放阶段。报告认为，当前Agent部署、技能调用及任务执行仍存门槛，且面临权限接管后的网络安全风险及高token消耗问题。未来需解决门槛与安全挑战，方有望大规模落地，特定领域专有Agent或单个商业生态内Agent可能率先实现规模化，C端通用型Agent则需更长时间。
报告聚焦AI Agents行业，指出智能体扩展（Agentic Scaling）是AI发展的必然趋势，未来人工智能算力需求增长将更多来自Agent间协作。据OpenRouter数据，OpenClaw带动全球大模型token调用量快速增长，在1月27日至3月16日的七周内，周度平均token调用量较前七周均值增长119%。截至3月17日的一个月内，MiniMax M2.5调用量位列第一。竞争格局上，海外厂商如OpenAI、Anthropic、Google、英伟达等密集发布Agent产品；国内大模型厂商（如MiniMax、智谱）与云服务商（阿里巴巴、腾讯、百度、字节跳动）亦迅速跟进，推出封装部署方案并拓展技能生态。增长潜力方面，云服务商有望在Agent安装适配、技能开发、网络安全解决方案等领域获取业务机会，并与原有MaaS服务产生交叉销售；模型厂商则直接受益于token调用量增长带动API收入，并在MaaS领域获得定制服务变现机会。风险包括技术迭代迅速、网络安全问题、竞争激烈及商业化进展弱于预期。
研报明确推荐重点关注云服务商，认为其定价尚未充分反映Agent机遇。具体个股方面，看好阿里巴巴(09988.HK)凭借模型、云服务及token能力的全栈AI布局；同时看好腾讯控股(00700.HK)，其拥有微信及两大国内即时通讯入口，未来Agent在C端爆发的契机或在于此类入口的全面接入。
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