安能物流公司咋样_捷安物流在什么位置

大家好，我是讯享网，大家多多关注。

近期港股IPO发行节奏明显加快，其中有“快递之王”之称的安能物流在“蛰伏”多时后，赶在“双十一”前招股，如今已接近尾声。

根据招股书信息，公司将于10月30日至11月4日招股。公司拟发行8022万股，其中10%为公开发行，其余为国际配售。买入价区间为13.88-16.88港元，每手500股。入场费约8，525港币。

回归轨道，万亿元的零担市场足够大，可以诞生很多巨头。按总货运量计算，安能拥有国内最大的零担快递网络，2020年快递网络市场份额达到17.3%。同时，公司零担业务单元运营成本低至591元/吨，为行业最低水平，毛利率为行业最高水平14.8%，介于“一高一低”之间，可见安能的业务质量。

此外，基石投资者和投行的参与度也是一个重要的参考指标。安能IPO引入嘉实基金管理的嘉实SPC作为基石，认购约1250万美元(约合9723万港元)股份，是本轮为数不多有基石投资者的新股。作为行业“前十”，嘉实资产超万亿，其联席保荐人摩根大通和CICC将为安能上市首日保驾护航。

处于“长坡厚雪”的赛道上，占据市场领先地位，具有一定的品牌优势，加上众多一线机构的明星基石和背书，安能上市后的表现无疑备受市场和行业关注。进一步从长远的价值来看，物流运输作为经济发展和产业供给的“生命线”，一直是国家关注和支持的重点。B2B供应链的升级和B2C大宗电商的深入渗透，将加速零担服务需求的释放。安能有望在参与市场整合的过程中不断强化领先地位，实现可持续发展。

加上工业互联网新基础设施，辅助货运合伙人平台模式。

公路运输以货物的单票重量为标准，一般分为快递、零担、整车。零担主要运输重量在10公斤到3吨之间的货物，但一次托运和开票的重量不到一车。以顺丰、通达系为主的民营快递上市公司，足以说明快递行业的行情空。相比较而言空之间更大的零担市场会更性感吗？

(来源:公司招股说明书)

答案是肯定的。

首先，市场有足够的想象空间空。我国道路运输市场占整个货运市场的70%以上，零担市场占整个运输行业的三分之一以上，在快递市场之上。

目前中国是全球最大的零担市场，远超第二的美国。招股书数据显示，以营收计算，2020年中国零担行业市场规模将接近1.5万亿人民币，约为美国的5倍，近5年(2015-2020)增速远高于美国。

其次，物流是基础设施，也是产业互联网落地的重要场景和入口。随着物联网核心技术和政策的发展以及疫情的影响，物流智能化加速，成为工业互联网新基础设施的重要困惑之一。

所谓产业互联网，是以互联网技术和生态为基础，对各个垂直行业的产业链和内部价值链进行重塑和改造，从而形成互联网生态和形态。正是在这种生态环境下，越来越多的C2M制造和柔性定制应运而生。去库存化、去中介化已经成为大多数厂商和品牌的共识，扁平化供应链逐渐成为商业流通的重要支柱。

就商品流通领域而言，很多原来通过多层分销渠道、大批量的合同车辆订单，在产业互联网的重塑下，被小批量、多批次的快递网络全国配送所取代。同时，随着以家具、家电等行业为代表的大型电商消费的兴起，原有的小型快递网络无法作为大型电商的配送渠道，只能通过全国快递网络进行配送。这些将成为快递行业快速发展的动力，全国快递网络将成为产业互联网的新基础设施。

今年10月，国务院常务会议审议通过了新型基础设施建设“十四五”规划，明确“十四五”期间将推进以信息网络为基础、以技术创新为驱动的新型基础设施。后来很多配套政策陆续出台，为包括零担在内的新型物流运输基础设施的长远发展提供了政策基础。

最近，顶层在“第二届联合国可持续交通全球大会开幕式”上也明确提到，“大力发展智慧交通和智慧物流，推动大数据、互联网、人工智能、区块链等新技术与交通运输行业深度融合，让人们行动享受，物畅其流”。

产业升级的趋势迫在眉睫。目前国内经济面临两个变化:一个是从消费互联网到产业互联网的转型升级，一个是国内大周期为主体，国际国内双周期相互促进的发展新格局的构建。这两个变化的背后，零担快递行业的深度参与功不可没，而安能拥有最大的快递网络，将助力行业升级，有望从中深度受益。

安能自成立以来，专注于零担轨道，业绩强劲。招股书显示，2018年至2020年，公司零担收入分别达到48.13亿元、53.35亿元和70.81亿元，三年复合增长率为21.29%。

可见，即使在疫情下，安能依然保持了强劲的增长势头，显示了龙头企业的内在韧性。同时，公司盈利能力持续改善。

根据艾瑞咨询，在货运量方面，安能将在2020年以1020万吨的总货运量成为中国最大的快递网络。安的快速发展及其在行业内的领先地位，可以归功于零担“蓝海”市场的共振及其早期建立的货运伙伴平台模式。

零担介于快递和整车市场之间，这也使得这个子赛道的市场规模、集中度和效率定位于两者之间。与整车相比，零担行业毛利率更高，增速更快，市场竞争强度更小，门到门能力更突出，网络效应更突出。零担行业与快递包裹相比，市场规模明显更大，市场集中度明显更低，未来整合空会更大。同时，近年来面临的竞争和价格压力较小。

(来源:公司招股说明书)

目前，国内零担市场结构分散。相比国内快递行业，顺丰、“三通一达”、极兔等玩家早已瓜分了绝大部分市场份额，行业品牌集中度常年保持在80%以上的高位。快递是典型的蓝海市场，未来潜力巨大。

目前国内中小专线和区域零担货运运营商有20-30万，但这种情况显然不会持续。凭借规模和效率优势，2020年前十大美国运通网络的市场份额已经达到74%。

参考美国成熟市场的发展路径，领先的快递网络将在市场整合中占据有利地位。事实上，中国的零担市场正在经历比美国更快的数字化发展和市场整合。艾瑞咨询预测，到2030年，国内十大快递网络的市场份额将从目前的5.7%增长到34.4%。

但与美国零担行业单一的M&A整合相比，在货运合作伙伴平台模式下，以安能为代表的国内领先快递网络可以通过赋能专线和区域货运运营商，吸引新的合作伙伴进入平台，促进行业整合效率的提升。在这个过程中，发挥规模效应，巩固市场和成本领先地位，实现显著增长。

(来源:公司招股说明书)

在这种模式下，安能直接运营和控制所有重点配送中心和干线运输环节，依托技术系统构建一体化服务平台。平台上集结的货代、代理商主要负责自费投资运营网点，提供接驳服务、包裹代收、派送服务。可以充分发挥安能的技术优势和资源整合能力，最大限度地发挥货代的流动性，快速扩大规模，增强服务辐射半径，规范服务能力。

货代模式下的典型物流

(来源:公司招股说明书)

美国零担巨头的启示:看“快递之王”在中国的成长之路

回顾美国近百年的行业发展，会发现过去三十年更像是现阶段的国内市场。主要特点是:传统制造业向海外转移，现代服务业和高端制造业高速发展，货物运输业向高价值、轻重量方向迈进。联邦快递、UPS等快递巨头通过并购加速整合零担市场，实现了相对稳定的寡头垄断格局。然而，自2008年美国次贷危机以来，头部企业也开始分化，其中像ODFL这样的区域龙头通过并购迅速扩张，逐渐成长为全国性巨头，在规模和盈利能力上都做到了双升，股价10年上涨20倍。

(来源:富图)

数据显示，从2002年到2020年，ODFL的收入从5.66亿美元增长到40亿美元，年复合增长率为11.4%，远高于2.6%的行业平均水平。

美国零担巨头ODFL的高成长已经表明，成熟的运输网络+优秀的技术+优秀的成本控制能力是平台成功突破的“赢家和输家”。

(来源:公司招股说明书)

因此，对于安能这样的头部快递平台来说，既要快速做大规模的工作，又要提高业务运营效率，这就决定了它需要构建以“分拨中心+运输车队+代理网点”为主体的高密度运输网络。同时，为了保证整体运行效率，还需要制定科学合理的路线规划，提高分拣、短途运输等业务环节的自动化程度。此外，为了保证终端服务的性能质量和客户体验的稳定性，除了技术赋能，还需要设置一套合理的激励管理机制。

在这些关键维度上，安能都有深度布局，成绩斐然。

在配送中心方面，截至报告期末，安能在中国各地拥有151个自营配送中心(包括10个国家核心枢纽、43个省级中转枢纽和98个区域配送中心)，覆盖中国约96%的县镇。其中，核心中转枢纽位于上海、杭州、广州、深圳、成都、无锡等中国主要商业中心。

截至2021年4月30日的全国配送中心网络

(来源:公司招股说明书)

同时，配送中心由约2700条规划良好的干线运输线路连接，其中约92%为双边线路。此外，运输车队包括6000多辆自营车辆(约2400辆大容量卡车和3600多辆拖车)和1000多辆第三方卡车，均以安能的品牌和标志运营。

在网络布局方面，截至报告期末，公司在中国各地拥有约29，400家货运代理和代理商(其中货运代理7，000家，货运代理22，400家)，服务于中国360万终端客户，覆盖中国约96%的县镇。

此外，“硬技术”的色彩也明显体现在公司的各项业务流程中。目前，公司已自行开发了48套IT系统并深度嵌入到日常业务运营中，如综合数据管理的鲁班系统、网点管理的360智灵通系统、干线管理的TMS系统、配送中心管理的永恒系统等。

此外，该公司还使用无人叉车和无人技术等智能设备来提高人类效率。同时借助计算机视觉功能对配送中心的运行进行分析和监控，以更高效的方式保障工作场所的安全。

自行开发的IT系统架构

(来源:公司招股说明书)

得益于规模和效率的提升，公司的毛利率在过去三年中逐年上升，从2018年的13%上升到2020年的14.8%，领先国内快递行业。

(来源:公司招股说明书；注:公司自2019年起已全面转入零担业务)

(来源:公司招股说明书；注:实际投诉率代表实际投诉占总订单的比例)

不仅如此，安能的持续投入和布局的成效也直观地体现在服务质量上，不断获得积极的市场反馈。其中，破碎率从2018年的0.29%下降到2020年的0.05%，2021年前4个月进一步下降到0.04%；实际投诉率从2018年的0.35%下降到2020年的0.07%，2021年前4个月进一步下降到0.03%，均有明显上升。

公司IPO募集资金的目的也充分揭示了包括交通网络、车队、技术等环节仍是其下一阶段的重点方向。

获得多家明星资本平台，上市后有望加速。

自成立以来，安能连续获得多轮融资，并陆续引入包括红杉、华平、凯雷等在内的众多明星资本。，既认可了其良好的赛道和业务发展业绩，又得到了众多实力派人士的加持，进一步增强了其对未来发展的确定性和想象力空。

招股书显示，在IPO之前，公司已经拥有大河资本、CDH、CPE(中央产业基金)新世界发展(00017)的新创集团(00659.HK)等豪华股东阵容。HK)、平安(601318。上海/香港:02318)、凯雷、GBA、高盛(GS。美国)、伊利股份(600887。SH)等。

安能第一大机构股东大格资本合伙人陈伟豪曾表示，安能是中国零担物流的领导者，并通过加盟模式，辅以技术和信息技术，不断整合市场，希望大格资本有助于进一步扩大安能的领先地位。

如其所言，安能在行业内牢牢处于领先地位，自然少不了这些强大资本的助力，与公司业务发展形成了良性互动。预计其上市后也将获得更多的资本资源，从而为公司的长期发展提供更有利的条件。

近年来，物流行业重新上市，行业将进入新的洗牌期。从另一个角度看，这也为规模、品牌、资本等综合实力领先的头部企业创造了有利的发展机遇。

同时，受去年疫情影响，交通运输行业大部分子行业遭遇估值和业绩双重打击。但随着国内防疫效果持续稳定，情况总体可控，受挫行业处于持续回血通道。此外，下半年以来快递行业价格战出现明显好转迹象，以快递为代表。“下蹲”之后，走出了一轮向上的反转走势。考虑到临近“双十一”电商，快递行业往往有涨价预期，对眼下上市的安能也会形成短期情绪利好。