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2011年成立于杭州，从科技创业公司，到2025年“杭州六小龙”之一的明星企业，从凭借“酷家乐”等产品而常年领衔空间设计的行业佼佼者，到以空间智能技术开拓人工智能市场的科班参赛者，群核科技向市场证明了“技术-场景”生态闭环的价值，也在市场中赢得了绝佳的反响。

2026年4月17日，群核科技成功在港交所敲钟上市，开盘价20.70港元/股，开盘大涨172%。IPO前，纪源资本持有群核科技12.54%的股份，为最主要投资方之一。按开盘价计算，纪源资本对群核科技的第一笔投资获得了超70倍的回报。

曾经对群核科技完成7轮投资的纪源资本管理合伙人符绩勋，将与我们一起复盘这家与众不同的公司，梳理群核科技在市场中的亮眼之处，也向我们阐释自己对于这家公司的投资逻辑。

在2025年的纪源资本人民币基金年会上，符绩勋与群核科技董事长黄晓煌曾做过一次对话：

符绩勋在现场回忆道：“我还记得十多年前，最初在杭州接触到群核科技的核心团队，在西湖边的酒店里听他们谈及创业设想时的画面。也记得在那之后没多久，我们就做出了投资群核的决定。”

时间回到2013年，当群核科技CEO陈航第一次在纪源资本的办公室里展示自家产品时，符绩勋那工科人的DNA被触动了。

“我早年曾在惠普做过打印机设计，期间使用过大量工业设计软件，对于这一领域拥有一定的感受与认知。我记得，早年的工业设计软件使用起来都非常麻烦。因此，当陈航只是简单演示了一下当时群核所推出的产品时，我当即体会到了它的妙处。它能够快速地帮助设计师、工程师把一个空间设计呈现出来。”符绩勋回忆道。

产品的背后是技术。当符绩勋带着对群核产品层面的惊艳来到杭州，与群核科技的三位创始团队成员：黄晓煌、陈航、朱皓面谈之后，他对这家公司的认同度有了进一步的提升——三位创始团队成员都有着扎实、丰厚的技术背景，且在对于技术的深度探索与持续创新方面让人充满信心。“其实当时做投资决策时，我非常看好群核科技团队的整个技术能力和底座，对于这一技术的应用场景，也非常确定。但当时也存在很多不确定性，比如，是否能规模化？有哪些用户能为此买单？还需要市场给出下一步验证。”符绩勋坦言道出当时做出投资决定的心路历程。

在群核科技董事长黄晓煌的记忆中，创业初始并没有那么顺利。

“2010年，我在英伟达参与CUDA语言开发。当时，我们一方面在持续开发CUDA，但一直没有找到什么适合的应用途径。在工作过程中，我已经发现它可以大大加速图形渲染，我想到了可以把这种技术放到云端，让这种提速的价值被体现出来。之后，带着这个idea回国创业。我当时的想法是，与其天天去说服别人使用公司的GPU，还不如我自己创业把它用起来，于是，我一创业就锚定了GPU云服务，这在当时还属于先驱一派。”黄晓煌回忆道。

然而当时并不是每一名投资人都能如此看重技术的价值，并对于技术在市场中的商业潜能抱有如此坚定的信心。此前黄晓煌带领群核在硅谷闯荡时，就曾遭遇过投资人的质疑与拒绝。有人认为拿着技术找应用，就像拿着锤子找钉子一样不可取。GPU在当时（2011年）还是新兴事物，大家对于它的重要性并不理解，有人认为科技公司创业就应该紧跟时代做移动互联网。还有人认为群核在当时提出的“云端极速渲染”方向无法实现，原因是在美国还没有人能够做到。

但黄晓煌相信技术的力量：“拿着锤子找钉子行不通吗？我甚至认为这是唯一成功的路径。”创业，不可能是今天这个行业火，就做这个行业，明天那个行业火，就做那个行业。只有以长期主义的价值观，在技术这条路上不断深挖，持续远行，才能让自己不受行业与场景的束缚，永远能在市场中找到创造价值的机会。

因此，当群核科技在2013年底正式走入家装设计领域，推出了让自己名震行业的产品“酷家乐”时，家装，并非群核唯一的选择，而是在彼时所能找到的实现从技术到应用的最优解。

“和绩勋见面后，他指出那时候中美的家居市场都在爆发式增长，也许可以成为承载云端GPU技术的应用场景。之后，我们很快就推出了‘酷家乐’这个产品，把空间设计渲染从本地拿到了云端，使得同一时间内可服务的人数成倍增加。产品推出之后，我们快速进入市场，并在几年内保持了高速增长，大面积地替代了传统的本地软件，从而占据了国内家居CAD市场约80%的份额。”黄晓煌提到。

“云端工业级CAD软件从0到1的突破”“10秒钟完成云端渲染出图”“全球最大空间设计平台”，这些成果并非群核所追寻的终点，而是在以技术创造价值的长路上所经历的高光时刻。

而正是因为选择走入并持续深耕于空间设计行业，推出了“酷家乐”这个现象级的产品，群核科技得以通过这一切口沉淀源源不断的物理正确的数据。这些海量的“可交互三维数据”，也为群核科技的下一步重要迈进铺出了道路。

“在‘酷家乐’这个产品推出后，群核很好地做到了技术与商业化的平衡，也找到了让整个公司的业务形成闭环的方式。”符绩勋介绍道。

2018年，群核基于在日常业务中积累的海量室内空间数据，联合英国帝国理工大学、美国南加州大学，在BMVC会议上推出了InteriorNet数据集。当时，行业内已有的开源数据大多是静态、不可交互的。而InteriorNet这一全球最大室内场景认知深度学习数据集，让人们看到了AI训练在三维数据层面实现突破的可能性。

一年后的某天，群核收到了一封来自硅谷万亿级美元市值公司的来信，其中表达了希望达成合作的意愿。这甚至让群核一度以为自己收到了诈骗邮件。事实上，群核在海量可交互三维数据以及在空间认知理解方面展现出的能力，已经受到了硅谷巨头们的瞩目。在随后的几年中，还有包括但不限于Google在内的数家巨头公司与群核实现了空间智能方面的合作。

至此，群核科技在“工具-数据-模型”这三个业务层面形成了三位一体的闭环，产生了飞轮效应：因为具备物理正确渲染的技术能力，于是能够推出“酷家乐”这样的明星级空间设计工具；而由于工具在业内的广泛应用，让群核沉淀了海量的三维可交互数据；如此难以被复刻的数据资产，又成为了训练空间大模型的重要基石，将群核正式带入空间智能领域；对于空间大模型的持续研发，在空间智能领域的不断探索，也让群核持续推出更多像“酷家乐”一样极具行业影响力的空间智能工具。

在持续运转的飞轮带动下，群核在空间设计业务之外，让空间智能技术走入了更多行业。电商、XR、3D内容创作、文化遗产数字重建、工业数字孪生、智能体训练等应用场景，都成为了群核实现空间智能技术价值的舞台。

一家国内的扫地机器人公司甚至邀请群核来为自己解决智能清扫中的“猫屎难题”——群核为其在数字世界中建立了一个充满各种形态的猫狗“粑粑”的空间，让扫地机器人能够事半功倍地完成对这类物品识别的训练。

今天群核科技之所以能够在空间智能领域大放异彩，其实源于创始人早期的纲领性路线选择。还在求学期间，黄晓煌的教授就对他提出过一个问题：当未来的算力大幅提升之时，你所要选择的研究方向是什么？其一，是模拟人脑活动或神经网络的研究。另一个方向，则是基于物理世界的模拟渲染。

关于前者，以ChatGPT为代表的AI巨头们已经获得了巨大突破。比如这一两年爆火的Sora，就是通过获取并学习互联网上的海量视频数据，完成对于物理世界的理解与预测。

然而很显然，群核选择的是后者：用具备结构化参数的合成数据，来感知并模拟这个物理世界。这种路线选择，能够更加接近“物理正确”，使空间智能技术能够帮助智能体更加精确地在物理世界落地。群核所具备的渲染能力，甚至可以将现实物理世界中99%的无机物、有机物材质渲染出来。

基于所选择的技术路线，符绩勋认为，群核科技在整个AI市场中占据了一个很不一样的位置。“它是在整个现实物理世界中来实现智能化。不仅仅在物理渲染方面，还在于它实现了对于物理世界的理解。这就使得群核能够对具身智能等直接对话现实物理世界的行业给予强有力的技术支持。”

举一个比较通俗的例子：当我们面前有一把椅子时，我们希望智能机器人能在行动过程中顺利地绕过去。而这就需要机器人能够在现实物理世界的层面上，理解到那是一把需要绕过去的椅子，而不仅仅是在图像层面能认出那是椅子。并且，当机器人从不同方向行进而来时，它都需要能维持对于那把椅子的物理正确理解，而不会因为一旦改变角度，就对其做出错误的识别，并做出错误的行动规划。

“群核科技绝不是一家‘Copy to China’模式的公司”，符绩勋说：“基于它在市场中展现出的鲜明差异性，我们甚至很难找到一家公司来与之进行对比。”

让我们把目光拉回2013年。在那个创投市场风起云涌的年代，人才与资本大都在向着移动互联网中那些热门赛道涌去。能在那个时候笃信技术的力量，继续潜心搞技术开发，并真的让所持技术实现商业化的公司，绝不多见。

那时候，没有人能预测到仅仅十年后，人工智能技术就会迎来一次大爆发，也没有人敢说GPU的权重在未来会被指数级放大。那几个年轻人在空间渲染方面鼓捣出的成果，也没有人能明确计算出其在未来会创造多大的价值。

选择了技术，就选择了长期主义。黄晓煌曾说：“只要自己手中的技术有价值，就能在行业蓬勃发展时分到一杯羹。退一步讲，即便是失败了，只要自己做了兴之所在的事，就不枉此行。”

而作为先后对群核科技进行了7轮投资的纪源资本，也同样是在足够长的时间尺度上来看待每一次技术发展的突变，以及每一家技术公司的兴起。

在全方位探讨了关于群核科技的理解与判断后，符绩勋也表达了自己对于投资技术领域企业的核心思考：“从2000年以来的20余年间，从互联网到移动互联网，再到近几年AI的崛起，我们看到了很多次技术的变革。对比过往的经历，我们知道，每一次的技术变革总会带来全新的机会。而我们需要认真思考的是，这些机会在哪里？它意味着什么？以及，在我眼中最本质的问题：为什么是现在？为什么机会在今天到来？这些问题，在当年决策对于群核的投资时，我也都问过自己。”

符绩勋也表示，无论是过去、还是今天的群核科技，多年以来它始终是那位有能力让技术在市场中斩获成果的创新者，随着技术的发展，群核科技的底层能力已经不只是服务自身业务，也开始被更多外部客户使用，包括一些海外大厂。它积累下来的三维数据和空间智能能力，其实是可以在很多场景里复用的。无论是电商，还是具身智能这些对三维数据要求很高的领域，都在用到这类能力。群核科技过去的积累正在慢慢释放价值，空间智能的未来也值得持续关注。