21世纪经济报道记者 张赛男 实习生曹丽萍
当AI从“能对话”的大模型进化到“能行动”的智能体（Agent），一场算力的底层革命正在悄然发生。由于智能体对长期记忆的刚需爆发，存储从幕后走向台前，成为AI算力的“阿喀琉斯之踵”。
中信证券最新研报指出，在上述演进中，驱动上下文需求从8K激增至1M tokens。以Llama-3-70B模型为例，单用户FP16精度下的KV Cache显存占用从5GB飙升至640GB以上。据Epoch AI数据，最长上下文窗口约每年增长30x，KV Cache（键值缓存）显存容量和上下文长度呈线性增长关系，远超硬件配置增速。
这场由智能体驱动的存储革命，不仅重构了数据中心的硬件配比，更在深刻改变产业链的价值分配。2025年以来，全球存储市场迎来“超级周期”，DRAM与NAND Flash价格一年内暴涨数倍，背后正是智能体对持久记忆、高速吞吐、海量容量的饥渴需求，将存储行业推向了前所未有的繁荣期。
近日，21世纪经济报道记者采访了多家存储芯片厂家及上下游企业，试图还原这块算力革命中的关键拼图是如何影响产业链格局的。

智能体改写存储规则
如果说过去的AI算力围绕“训练”展开，那么2025年以来的关键变量则转向了“推理”。
“与过去几年的重心不同，当前AI发展正从训练转向推理阶段，具备决策与执行能力的AI智能体正是该趋势的重要反映。”近日，内存大厂华邦电子相关负责人接受21世纪经济报道记者采访时表示，“这对存储芯片提出了包括带宽、速度及功耗等多维度的全新要求。”
该人士说道：“不同于训练阶段重视大规模并行处理，对延迟敏感度较低，AI推理更强调低延迟、低功耗和高效率，以适配端侧AI的实时交互和成本控制需求。比如要确保AI应用能够在短时间内快速响应用户，必须依托更高的带宽和速度来进行数据传输。此外，端侧 AI 设备（如AI眼镜、机器人等）普遍存在空间受限的特点，因此存储芯片在功耗控制和尺寸体积层面都必须要精益求精，从而延长设备待机时间，并为产品轻量化设计提供灵活度。”
多个行业数据显示，推理侧的需求正在以指数级速度吞噬存储产能。
据CFM数据，AI服务器对存储的需求呈几何级增长：通用服务器通常配置DDR5 512GB-1TB、SSD约4TB，而AI服务器DDR5配置达1.5TB-4TB，eSSD从4/8TB跃升至8/16TB，还需搭载HBM3E/HBM4。2026年，AI服务器在整体服务器出货中占比将突破20%，部分公司甚至达到25%-30%。
这种爆发直接推高了存储配置需求——2026年服务器DRAM应用占比将超过50%，需求增速超过40%；Server NAND需求同比增长63%，HBM增长35%，SOCAMM更是暴涨150%。
CFM闪存市场总经理邰炜在近日公开演讲中谈道，AI正在把存储从BOM表里的成本项之一，变成AI竞赛的战略资源，从一个周期性的产品变成数字经济的核心竞争力。
他详细解释了KV Cache机制对大模型推理的重要性：为避免重复计算、减少推理时间，每一层、每个token的Key Value结果都需要存储。但随着大模型从短上下文向长上下文演进，加上高并发推理需求，KV Cache占用空间随token数量和并发请求量线性暴涨。
数据直观展示了这一惊人增长：单请求下，上下文从4K token增至128K token，KV Cache存储空间直接增长32倍至64GB；若遇到100个并发请求，需求将达到TB级别。
这意味着，KV Cache把“存储问题”从后台资源变成了AI系统的前台瓶颈，内存的瓶颈在“推理阶段”被系统性放大了。
厂商重构存储“新基建”
面对智能体时代的需求重构，全球存储产业链正在疯狂扩产。
国际巨头方面，SK海力士宣布，计划2030年前在韩国龙仁市投资21.6万亿韩元（约150.7亿美元）；美光拟在美国建设多座晶圆厂，并以18亿美元收购台湾力积电工厂。
据21世纪经济报道记者统计，国内存储产业链也开启了扩产计划。总体来看，存储模组企业直接受益涨价，扩产最为激进；封测企业承接扩产需求，提升国产配套能力；芯片设计企业加速研发新品。
作为全球第二大独立存储器厂商、国内存储模组龙头企业，江波龙（.SZ）在2024年业绩回升后，于2025年赚得盆满钵满，预计实现归母净利润为12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%至210.82%，创历史新高。公司趁热打铁，拟定增募资37亿元，用于面向AI领域的高端存储器研发、半导体存储主控芯片系列研发、半导体存储高端封测建设等项目。
存储大牛股德明利（001309.SZ）也在去年底抛出定增计划，拟募资不超过32亿元，用于固态硬盘（SSD）扩产项目、内存产品（DRAM）扩产项目、德明利智能存储管理及研发总部基地项目及补充流动资金。
今年3月，存储龙头佰维存储（.SH）则下了一个超级订单，震动市场。公司与海外存储原厂签订15亿美元（约103.67亿元人民币）长期采购合同，锁定未来24个月存储晶圆供应。公司日前在互动平台表示，子公司泰来科技（佰维惠州封测制造中心）是公司先进封测及存储器制造基地，公司正加紧该地产能扩建，以满足客户的交付需求。
普冉股份（.SH）以并购方式快速实现规模扩张。2025年以来，公司先后以9000万元获得诺亚长天20%股权、以1.44亿元收购其31%股权。近日，又拟以2.47亿元收购剩余49%股权，实现对SK海力士剥离的2D NAND企业SHM的全资控股，丰富产品线。
在封测环节，龙头也在扩产。封测龙头通富微电（002156.SZ）今年1月披露，拟定增募资44亿元，其中8.88亿元用于“存储芯片封测产能提升项目”，建成后年新增产能84.96万片。
“公司主要聚焦封装测试主营业务，近年受存储产品需求增长影响，正逐步倾斜资源配置。”一家A股封测龙头企业近日对21世纪经济报道记者说道。
存储“周期”争议
站在2026年二季度的节点回望，一个核心问题正浮出水面：本轮存储需求的爆发式增长，究竟是周期性的价格狂欢，还是结构性的长期变革？
今年2月，知名做空机构香橼公开宣布做空闪迪，直言当前存储市场的繁荣不过是一场“供应幻象”。其认为，行业内已有相当于2018年峰值两倍的产能“蓄势待发”，一旦产能释放，“一次财报电话会就能逆转整个供需格局”。
消息一出，闪迪股价盘中一度暴跌近8%，收盘收跌4.2%，恐慌情绪迅速蔓延至全球市场，A股存储板块随机走弱。
不过，在周期与泡沫的激烈博弈中，存储板块后续继续走强。
这意味着，市场仍然站在了AI这边。
国泰海通复盘指出，历史上存储景气周期常维持3至4年，而本轮由AI驱动的需求具有持续的代际扩散效应——算法优化不仅不会抑制需求，反而会因降低单位成本而打开更大市场。
瑞银最新研报认为，AI驱动的HBM需求持续蚕食DDR产能，叠加传统服务器换机周期与存储SSD需求的同步爆发，全球DRAM市场的供需缺口将延续至2027年第四季度，是近三十年来未曾出现过的存储超级周期。
尽管行业整体受益于AI需求的拉动，但不同于存储厂的激进，产业链公司总体上乐观偏谨慎。
在中微公司日前举行的业绩说明会上，其董事长尹志尧对21世纪经济报道记者说道，“我在半导体领域四十多年，碰到了七次的行业大起大伏，很难去做行业预测。尽管市场普遍认为之后一年行业还是会上涨，但我们要一直做好思想准备，万一市场下行，要有应对措施。”
不过针对当前的情形，他认为也有一些不同。过去半导体市场的大起大伏都是因为单一产品的影响，但现在微观器件已经渗透了各个产业的方方面面，它的应用已经不再是单一产品，现在有AI、无人驾驶等多个应用的推动，所以行业总体波动幅度会减缓。但仍然会有起伏，特别是宏观经济的变动，会影响整个半导体市场。
一家PCB龙头企业相关人士也对记者表示，“尽管2026年市场预期仍乐观，但增速将放缓。需求旺盛导致公司产能满负荷运转，但我们暂未调整整体战略。”
“当前存储价格处于高位运行状态，作为智能终端关键元器件，其价格上涨直接推高终端产品的成本。”一家芯片上市企业负责人说，“公司暂未观察到新市场趋势，且无法预测需求增长持续时间。”
在华邦电子看来，增长周期关键取决于下一阶段会涌现出哪些“杀手级应用”，当前能看到的趋势是云端AI和HBM等高带宽产品占据了绝大部分的产能。当前，同业都在加速填补产能空白，比如华邦通过推出16nm先进制程产品、提升晶圆产出效率，或者是加大资本投入。
华邦电子还表示，“但是新厂建设、生产机器就绪等准备工作，通常需要花费两年时间才能真正形成实际产能，届时存储产品的供需将有望回归平衡。”