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【正文】

在2026年3月16日开幕的GTC大会上，创始人黄仁勋描绘了一幅AI产业从“训练”迈向“推理”的宏伟蓝图，其核心逻辑直指Token——这一AI世界的基本计量单位。黄仁勋明确指出，未来的将不再是存储文件的仓库，而是生产Token的“工厂” 。这意味着算力的商业逻辑发生了根本性转变：过去衡量的价值看存储容量和计算峰值，未来则看每瓦能产出多少Token，以及这些Token能卖到什么价格 。黄仁勋甚至预言，未来硅谷公司的招聘筹码中将包含“年度Token预算”，其价值可能相当于基础薪资的一半，用以支持工程师实现10倍效率提升。

黄仁勋将2027年的市场需求预期从去年的5000亿美元大幅上调至至少1万亿美元。支撑这一预期的是AI工作负载的指数级增长：随着ChatGPT开启生成式AI、o1模型引入推理能力、以及Claude Code等智能体（Agent）的爆发，AI消耗的Token量已增加约1万倍。推理需求的爆发已成为算力增长的主引擎，IDC数据显示，目前国内推理服务器在出货金额中的占比已接近60%。

2026年3月以来国内外云厂商的连环涨价，是对算力紧缺逻辑的现实验证，标志着中国AI产业正式告别“免费公测时代”。本轮涨价本质是AI需求爆发与供给瓶颈带来的“量价共振” 。随着OpenClaw（“小龙虾”）等智能体框架的普及，企业级应用对Token的消耗正以几何级数增长，算力缺口从训练端传导至推理端，再传导至云服务价格端。

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厂商类型
 
厂商名称
 
涨价时间
 
涨价范围
 
涨价幅度
 
生效时间
 

海外云厂商
 
 AWS
 
2026/01/22
 
EC2 机器学习容量块服务（p5e.48xlarge 等）
 
约 15%
 
已生效
 

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海外云厂商
 
谷歌云
 
2026/03月中旬
 
全球数据传输服务（北美地区等）
 
北美每 GB 费率 0.04→0.08 美元（翻倍）
 
2026/05/01
 

国内云厂商
 
优刻得
 
2026/03/01
 
全线云产品与服务，重点 AI 算力、云存储
 
未明确披露
 
已生效
 

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国内云厂商
 
腾讯云
 
2026/03/13
 
1）公测模型转商用（GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5）；2）混元系列模型（HY2.0 Instruct/Think）
 
1）按 Token 计费；2）部分涨幅超 400%
 
已生效
 

国内云厂商
 
阿里云
 
2026/03/18
 
AI 算力产品（平头哥真武 810E 相关弹性裸金属服务器）、智算存储 CPFS（智算版）
 
1）AI 算力 5%~34%；2）智算存储 30%
 
2026/04/18
 

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国内云厂商
 
智能云
 
2026/03/18
 
AI 算力相关产品服务、并行文件存储等
 
1）AI 算力 5%~30%；2）并行文件存储 30%
 
2026/04/18
 

国内 Token 服务商
 
智谱 AI
 
2026/02
 
GLM Coding Plan 套餐
 
30%
 
已生效
 

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国内 Token 服务商
 
MiniMax
 
2026/03月初
 
海外 API Token 计费
 
约 20%
 
已生效
 

Token 消耗量是衡量行业景气度的核心指标，国内近年来Token消耗量呈现“爆发式增长”态势，叠加出海需求催化，未来几年增速将持续维持高位。摩根大通预测2025-2030年中国Token消耗量年复合增长率高达330%，5年增长400 倍。

2023年国内Token消耗量约120万亿Token，主要以国内大模型训练、国内应用场景为主，出海Token消耗占比不足10%，核心驱动是国内大模型研发落地。

2024年国内Token消耗量突破800万亿 Token，同比增长 567%，其中出海 Token 消耗占比提升至25%，主要原因是国内头部模型（MiniMax、智谱等）开始开放海外API，海外开发者与中小企业需求爆发。

2025年国内Token消耗量达5300万亿Token，同比增长 562.5%，出海 Token 消耗占比升至 45%。IDC 数据显示，2025 年上半年中国公有云上大模型调用量已达 536.7 万亿 Tokens，较 2024 年全年增长近 400%，AI 智能体场景的单用户算力消耗是传统对话场景的 10-50 倍，出海成为核心增长引擎。

关键变化：2024 年起，Token 消耗从 “国内训练为主” 转向 “国内训练 + 海外推理” 双轮驱动，出海 Token 消耗增速远超国内，成为行业增长的核心动力；同时，多模态模型落地带动 Token 消耗效率提升，单用户 Token 消耗量持续增加。

根据中商产业研究院测算，2025年我国市场规模达3180亿元，同比增长15%，随着大模型需求量进一步扩张，对和基础设施建设的需求有望进一步增加，2026年我国市场规模有望达到3621亿元。据中国信通院统计，2024年我国市场规模达8288亿元，较2023年增长34.4%，标志着以为基座的数智市场格局已初步形成。随着量子计算、、等技术与的融合革新，的市场边界预计保持20%以上增长，到2030年我国市场规模有望突破3万亿元。

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来源：中国信通院、九方金融研究所
 

在这一轮Token出海浪潮中，相关受益产业链整理如下：

随着推理需求的爆发，特别是Groq LPU所代表的“解耦推理”趋势，对算力硬件提出了新要求，也带来了新机遇。1）CPO/光模块相关公司：、、等。液冷与散热： Vera Rubin平台实现了100%液冷，安装时间从2天缩短到2小时。2）随着单柜功率密度持续提升，液冷从“可选”变成“必选”，相关公司：、、等。3）国产算力芯片： 阿里云平头哥真武芯片的涨价，凸显了国产算力的自主价值。随着国内市场Token消耗量爆发，国产算力有望凭借成本优势及生态完善占据主导。相关公司：、、。

涨价潮直接利好拥有算力资源储备的云服务商。相关公司： （云业务龙头，MaaS业务增速创纪录）、腾讯、、、青云科技、优刻得（直接受益于涨价和算力紧缺）等。

这是Token出海背景下最具潜力的新赛道。拥有绿电资源或能通过调度优化成本的企业，将因算力价值跨境而获得重估。1）传统转型企业（投资算力）： 依托能源禀赋投建，如、、等。2）调度软件服务商：通过算法模型实现负荷与电价的实时匹配，如、等。3）工程龙头： 夯实协同物理底座，如、等。

港股“Token第一股” 科技因其发布针对OpenClaw的平台FeedClaw，叠加业绩爆发式增长（下半年收入环比大增448%），成为市场风向标。

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来源：国信证券、九方金融研究所
 

参考研报

-国信证券-行业专题：Token出海专题报告：国产模型抢占市场，IDC需求迅速扩张