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财联社6月20日电(编辑潇湘)随着号称拥有无限火力的日本央行上周在市场上掀起购买狂潮，东京债券市场周一显然开始平静下来。

日本10年期国债收益率周一基本持平，最新交易为0.22%。根据业内整理的数据，上周，日本央行一举买入10.9万亿日元日本国债，单周购买量达到历史最高水平。通过这一史无前例的干预，日本银行还成功地将基准10年期每日债券收益率拉回到备受关注的0.25%上限以下。

也许有些投资者对10多万亿日元的购债规模没有任何印象，但实际上，换算成美元就很容易做个比较:10.9万亿日元按当前汇率相当于808亿美元， 这也意味着日本央行在过去一周购买的国债规模相当于美联储在疫情救援期间一个月购买国债的总量(当时美联储每月购买800亿美元国债)。

如果根据各自经济体不同的GDP规模进行调整，结果无疑会更加夸张:上周，日本量化宽松的步伐是2021年美联储的20多倍。

毫无疑问，在美联储、瑞士央行等全球主要央行上周大幅加息的背景下，日本央行为量化宽松政策辩护的所作所为不仅不同寻常，而且疯狂……

这和幕府武士的“殊死一战”一样，无疑让打算攻击日本国债的投机者不得不三思而后行。

日本银行VS投机者

随着市场押注日本央行将屈服于压力，调整其日益孤立的宽松货币政策，过去一周对日本债券市场的投机性攻击明显增加。他们押注日本央行最终会放弃收益率曲线控制政策——取消10年期日债收益率0.25%的目标区间上限。

在这些投机者看来，一旦日本央行“认输”，该国市场将遭遇一场“超级风暴”，就像2015年初瑞士央行放弃捍卫瑞郎兑欧元的上限一样。

然而，由于日本央行一直坚定地挥舞着印钞机打击“投机者”，至少一些套利交易者感受到了压力。在上周五升至2008年全球金融危机以来的最高水平后，10年期日本国债的隐含波动率在一天内下降。

在上周五的决议中，日本央行重申了每个工作日以0.25%的固定收益率购买日本十年期国债的承诺。除了国债，日本央行还承诺按需收购日本ETF、房地产投资基金、企业债券等资产。

与此同时，日本政府任命了一名具有90年代末市场动荡经验的日本国债专家在财务省担任关键角色，这也引起了当地市场观察人士的关注。据一些策略师称，被称为“日本债务先生”的斋藤道雄(Michio Saito)将领导一个负责债券市场的部门，该部门可能会加强与央行的沟通。

大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示，与财务省的密切合作对于日本央行未来成功退出大规模购债至关重要，因此任命一位经验丰富的负责人非常重要，这对市场来说是个好消息。

后市仍面临挑战。

当然，今天日本国债市场的平静走势能持续多久，还有很大疑问。

一些市场观察人士认为，鉴于日本央行继续无视全球央行的紧缩潮，以及市场压力集中在日元和日本国债上，这种平静只是暂时的。

美国国债市场周一因6月假期休市，但未来一段时间，美债仍将是推动美元/日元走势的关键因素。美元兑日元周一在亚洲市场徘徊在24年高点附近，最新交易为134.70。

花旗集团(Citigroup)策略师Tomohisa Fujiki在一份报告中写道，如果随着外国债券恢复下跌，日元进一步走软，那么日本固定收益率市场未来将开始再次考验日本央行就不足为奇了。

大和证券的Mari Iwashita也表示，“尽管日本央行加大了努力，试图捍卫自己的领土，但这些结构性挑战仍然没有改变，因为日本国债市场的波动是由全球对美国CPI的反应和美联储的紧缩政策引发的。”

本文来自金融协会潇湘。