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国庆假期在家没事干的时候,就想着给家里买个投影仪,搭个“家庭影院”。在网上逛了逛,发现投影仪挺受欢迎的,价格从几百到几千不等。一时间,我难以抉择,干脆就放在一边。
前两天去朋友家聚会,发现朋友最近买了个投影仪,小觅风s5。我在淘宝和JD.COM上搜了一下,家用的觅风s5销量还不错,又引起了我的兴趣。
Mi的品牌名称听起来像小米的品牌。作为一个小米股民,我忍不住去查这个品牌的信息。我检查一下也没关系。我的炒股实力又上来了。
真正引起我兴趣的其实不是这款投影仪产品,也不是小米,而是觅风品牌背后的另一家公司,广丰科技688007。SH,因为这家公司在我的选股名单上已经有一段时间了。
忍不住又从选股名单上买了几只科技股。买一颗不要紧,可以买两颗速效药…
这几只科技股我买了之后一般都不怎么关注,但是整体情况比较惨淡。第三季度,他们的跌幅一般在30%~40%。令人惊讶的是,只有一只股票表现良好,这只股票是广丰科技688007。S
所以我就更好奇了。大家都说科技股抗不住跌,那这家公司为什么能表现成这样?背后的逻辑是什么?这些问题需要认真研究。
有没有适合对冲的科技股?可以,但是必须满足几个条件。
从产业的角度来看,广丰科技更早划分为消费电子,之后又细分为半导体。不久前又加入了汽车电子的概念,看起来挺“复杂”但也相对有趣。
从纵向来看,最近一个季度,股市环境比较差的时候,半导体跌了21%,光峰跌了13%,远远小于行业跌幅。
这是一个很好的信号,说明它在业内肯定有独到之处。
横向,拉几个同样在科技创新板的企业。首先,它们与广丰相似。C-terminal拥有智能投影的极米技术。第三季度跌幅32%,股价创历史新低。曾经非常光明的Roborock在第三季度出现了41%的下滑。相对于光峰的13%,还是有抗跌能力的。
这有几个主要原因。
商业逻辑稳定
很多人看不懂科技股,比如广丰科技,认为它的业务很复杂,很难分析。其实越复杂的东西越简单。科技赛道其实重点在于两点:有没有核心技术竞争力,有没有市场空。
一步一步来,会有答案的。
核心技术是公司真正内在的、最关键的部分。丰科技有什么?拥有自己的激光显示核心技术和核心器件。其商业逻辑,其实就是利用核心技术和核心器件,一方面不断深挖和拓宽现有市场,另一方面不断探索新的商业赛道。
从业务上看,以家用投影为代表的消费,以影院投影为代表的商业市场,以车载为代表的新兴业务,其实就是广丰的“壳”。
说实话,这两年的消费环境并不理想,影院业务也不如前几年,但汽车业务确实是一个有想象力的增长点。但是,这是从短期角度可以看到的情况。玩科技股讲的是价值,不是跨周期。
在变现模式上,这类拥有核心技术的公司只需要关注变现场景是否足够多,市场是否足够广。就像百度。是AI、汽车、云计算、AI语音等等一条线。无论走到哪里,都是一个巨大的商业空房间。
光技术在激光显示领域的应用越来越深入,传播越来越广,盈利手段也越来越多。就像一只高产的母鸡,下了很多蛋,放在不同的篮子里。是“安全”。
第二,人的因素非常重要
高淳的创始人章雷说,投资意味着关注个人、企业和组织。
一个搞科技的公司,有灵魂是很重要的,必须不妥协,不专注,能够保持创业的凶猛和活力,强调业绩。
阿里的灵魂是张勇,字节跳动的灵魂是张一鸣,百度的灵魂是李彦宏,广丰科技的灵魂会是李易吗?
从外界可以看出,李易兼任CEO后,广丰科技的基本面正在好转。
首先是业务的变化。
年初,公司创始人李易回归CEO,这是管理层的大动作。在比疫情前两年更艰难的环境下,创始人担任CEO,但几项业务却有一种“各自为战”的气势。车载和ar有了核心技术驱动增长的能力,这是灵魂人物带来的改变。
此外,核心技术支持长期增长的战略更加清晰。
创始人的气质往往会影响一个公司的气质和公司的长期战略基调。创始人李毅是ALPD激光荧光技术的发明者。五次获得中国国家专利奖,技术功底雄厚,多年对市场足够了解。
技术驱动的业务增长是广丰的长期战略。李易担任CEO后,技术、市场、业务都可以兼顾。现有的影院等传统业务增长更加稳健,车载、AR等新兴业务的进度可能会更快。
拥有核心技术的企业毛利率一般比较高。可以看出,李易为广丰选择了一条高利润的路线。在这样的路线下,下一个光峰会怎么走,值得持续观察。
第三,公司在行业中的竞争力
这里还分享了与峰值相关的数据报告。
首先,2021年工程激光和广丰的出货量占比12%,排名第三。
2022年上半年出货量上升到18%,增长了6个百分点,也攀升到第一,主要是吃了国外品牌的份额。教育激光,就是保持第一,份额从21年的32%到22年上半年的33%,也就是说可以更进一步。
在商务市场,从21年的4%,排名爱普生、NEC、索尼、明基之后的第七位,到22年上半年的21%,直接排名第一。
这篇文章专门讲述商业是如何运作的。网上资料不多,有机会可以深入挖掘。
回到电影院,今年国庆票房是2016年以来的最低,可见这个市场有多惨淡。受此影响,我估计广丰今年三季报和年报的盈利都不会太好。
虽然盈利不佳,但广丰院线的覆盖面仍在增长,总数已超过27000套,具有良好的韧性。之前看过一篇文章,说电影院安装的第一批光源已经运行7年多了,使用寿命得到了验证。另外,听说这个海外光源进展不错,海外直接买断,分分钟几百万。
然后,很多人关注光峰的C端。
过去的高峰米起步较晚,产品开发非常缓慢。生产出来的产品总是感觉不对劲,没有特色,没有卖点。但今年,有几招非常抢眼。
一个是子品牌小明,主打1000多投影仪。进步很快,新品更新很快,卖的是爆款。
另一个是找到暴风激光投影的差异化路线,尤其是最近发布的觅风S5激光投影仪,销量不错,已经可以看到爆发的迹象。
这表明觅风已经逐渐找到了自己的路,找到了正确的节奏。
中信的观点更专业:S5爆款产品的推出具有里程碑意义,证明了ALPD解决方案不仅适用于高端市场,具有强大的成本优势和出色的显示效果,在3k主流价位段也具有很强的性价比和竞争力。我们认为S5新品的推出,标志着公司进入了C端消费认知和产品形态设计的成熟阶段,有望凭借ALPD的技术优势继续打造爆款。
从单个数据来看,2022年上半年,觅风依然排名第三,但加上给小米代工的部分,整体排名可以达到第二。接下来,如果激光投影继续高歌猛进,觅风与目前占据优势的极米角力也不是不可能,值得期待。
四。商业跨周期的确定性
智能车赛道很火,车载光学和ar的未来也很确定,可能在业务上形成跨周期能力。
今年能明显感觉到车载业务提速。以前说是画饼充饥,但是去年底广丰成为华为的供应商,然后通过国际车规认证,然后拿下比亚迪的定点。几个月内捷报频传,对于一家开发新业务的公司来说,这是相当乐观的。
丰的车载光学产品可能包括座舱盖投影、激光大灯、AR-HUD、车窗投影之类的,属于智能座舱中的智能交互,是很多车厂的差异化方向。
有机构预测,2030年车载激光投影市场规模将超过万亿元。从这一点我们就知道这个车载光学的蛋糕有多大了。至于我们能拿到多少蛋糕,这是广丰的挑战。如果未来业务竞争力足够强,未来引领这个市场也不是不可能。
总的来说,其实也不难理解,在我挑选的几只科技股中,只有广丰比较抗跌。
商业逻辑稳定了,造血才能继续。车载业务的快速发展也验证了业务逻辑的正确性,新业务具有跨越周期的能力。这些都是积极的方面。
也有人可能会说,没看到今年业绩有多好就强调业绩,增加收入不增加利润有什么用?我只能说,要用发展的眼光看问题。如果看今年的利润,真的没什么好看的。希望一个公司的转型能在今天扭转乾坤,明天转好。那是机动奥特曼,不是真正的公司。
2022-2024年,华西证券预测的PE为55/34/22倍,长城郭蕊为47/32/22倍,招商证券为49/28/18倍,国信证券为53/34/24倍。几家券商对中长期持乐观态度。
其实这也能说明一些问题。对于像广丰这样的公司来说,短期内肯定是不可能的。关键看你能不能耐得住寂寞。归根结底,科技公司还是价值投资。不然你买科技股到底是为了什么?就为了玩心跳?
每个人都有自己的经历和判断。我把自己的经历分享给你。如果你觉得合理,请给我点个赞。如果你不喜欢,就忽略它。
反正我去拿快递了。昨天,JD.COM订购的投影仪到货了。
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